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以太坊创始人Vitalik Buterin如何保护自己的加密货币安全 作者：Stacy Elliott翻译：白话区块链2024年以太坊台北峰会上的Vitalik Buterin，by Rug Radio/Decrypt以太坊创始人Vitalik Buterin在Twitter上参与了一场关于使用冷钱包的讨论后，建议人们“将自己的安全进行去中心化管理”。为了证明他的观点，Buterin表示他将自己90%的加密资金存放在一个多重签名的Safe钱包中。他写道：“M-of-N，你持有一些密钥（但不足以阻止恢复），其余的由你信任的其他人持有。不要透露这些其他人是谁，即使对彼此也不要透露。”Buterin提到的“m-of-n”描述了多重签名钱包的一种设置方式。第一个变量表示签署合约所需的最低签名数，从而从钱包中支出或转移资金。第二个变量表示钱包存在的可能签名人总数。这次对话是由一位在Twitter上化名为0xkofi的开发者和研究人员发起的，他敦促加密交易者思考如果失去所有资金将会有多么灾难性，并通过投资冷存储来避免这种情况。Kofi写道：“你的硬件钱包将成为你的孤独堡垒。它将让你晚上能够安心入睡。它将保护你，让你在这个游戏中存活足够长的时间来获胜。”但并不是每个人都认为这是保护他们个人加密资产的正确方法。Uneven Labs的CEO Peter Watts和Reservoir的创始人（Reservoir是一个用于推出NFT收藏品的开发者平台）强调了依赖硬件钱包所涉及的风险。他写道：“当使用硬件钱包时，最大的风险变成了你自己”，他补充说，有人可能会找到隐藏的私钥短语，或者用户可能将其保护得如此之好，以至于无法自己找回。这时，Buterin加入了讨论，描述了他是如何确保自己不成为冷存储钱包安全的单点故障。尽管Safe（前身为Gnosis Safe）多重签名钱包通常被视为帮助DAO和其他团体管理共享资金的产品，但有很多个人以与Buterin类似的方式使用它们。SafeDAO的一位名为Daniel的贡献者和代表在Twitter上写道：“如今，个人用户占Safe用户的99%以上，其中包括像Vitalik Buterin和Punk6529这样引人注目的人物。”    来源：https://decrypt.co/228946/how-ethereum-founder-vitalik-buterin-keeps-crypto-safe

矿工日收入突破亿创纪录，比特币符文能否接力铭文？ 作者：Day｜白话区块链  由于对 Ordinals 创始人带来的新预期，于比特币减半当天上线的“符文Runes”短期热度飙升。可以说当天比特币链上热闹异常，比特币手续费暴涨，高达数百、上千美金的交易比比皆是，不仅导致了比特币网络的拥堵，也使得Kuang工单日收入突破1亿美金，创下历史新高。自减半后推出以来，已占比特币交易量的三分之二以上，另外UniSat，OKX，MagicEden等多个主流平台也陆续支持了符文市场。随着这段时间的发酵，我们来简单了解下符文赛道目前相关的一些进展：   01 符文到底是什么？符文作为新的比特币Token协议，由Ordinals协议的创始人Casey 提出。它的目标是解决与BRC-20 Token相关的问题，特别是由于大量垃圾UTXO（未花费交易输出）而导致的比特币网络拥堵和用户体验不佳的情况。符文的优点：1）简化了在比特币区块链上创建可替代Token的过程，减少了链上资源的使用。2）相对于其他方案，比如BRC-20、RGB和Taproot，比特币符文为用户提供了更简单的方式来创建和管理Token，可以提高Token的可用性和可交换性，同时避免了产生大量无用的UTXO。3）符文使用了OP_RETURN模型，相比于BRC-20 Token占用大量空间的情况，符文的存储方式更节省比特币网络资源。4）由于符文继承了比特币的UTXO模型，并与比特币区块链高度兼容，可以与比特币生态系统无缝集成，因此符文Token能够享受比特币网络的安全性和稳定性。可以说，符文协议相对于BRC-20协议来说更简洁、更高效，并且对开发者更友好。另外一些人觉得目前的符文名称过长，与四字的BRC-20铭文相比显得不够Meme，其原因是Casey为了防止名称抢注而特意这样的设计的，命名长度为1-26个字符之前，但刚开始只能蚀刻 13 个以上字符的名称，随着每 17,500 个块，最小命名字母数就会减少一个字符，差不多四年时间，所有名称都可以使用，从而创建一个动态的命名环境。   02 支持符文的几大平台目前，支持铸造符文的平台主要集中在UniSat、OKX、MagicEden这三家，各家各有优缺点，一般使用这三家就够用了。各市场交易占比，来源：https://geniidata.com/user/poshi/runes-market-overviewUnisat和MagicEden两家拥有批量扫货功能，深度各方面要比OKX好一些，造成这方面的原因是海外用户更喜欢使用Unisat，而目前符文的热度海外要比国内高一些。个人一般使用Unisat和MagicEden两家对比，而使用OKX来进行打新。看比特币链上Gas就可以看出来，目前符文整体热度不高。近期开始逐渐有FUD（fear, uncertainty, doubt的缩写）的声音响起，多数KOL吐槽符文协议打新制度，高Gas卷铸造，铸造完后再卷地板，且因为手续费更是拦住了大部分扫单的买家，（高Gas的时候，可能买入即腰斩），导致只有卖没有买，最后使其地板卷上加卷，最终只会便宜Kuang工。至于符文将来能否发展起来，还是未知数，毕竟，BRC-20从出来到热起来，也花了好几个月时间。   03 优质符文特征目前符文的玩法其实与Meme类似，主要还是流量为王。几条判断标准，供参考：1）是否有自带流量的知名KOL：知名艺术家等名人支持，像Casey，以及各个顶流项目相关的KOL。2）特殊含义：像SATOSHI•NAKAMOTO中本聪这种，或者与某些顶流项目有联系的。3）顶流项目方或者社区公开支持：像SHIB或者节点猴，木偶猴这种顶流比特币NFT开始支持要做符文。4）Holder地址数：地址数一般与热度相关，有多少人参与其中。5）是否有预挖：占比多少，一般除非特别好的概念，否则有预挖的符文都比较坑。各种新东西出来千变万化，很多时候还要需要综合判断。   04 符文分类目前的符文主要分为三大类：1）Airdrop类型，由项目方主导:Ordinals OG（Original gangster，意指元老） 发的项目，像Runestone，RSIC 这种，直接快照给NFT持有者，一般快照结束NFT会迎来暴跌；ETH或其他链的知名项目，Prometheans这种。2）KOL喊单，艺术家像Casey、LEO这些有影响力的KOL喊单，这里需要对KOL有所了解，一些人隔几天喊一个新的，这种谁也受不了。3）具体特殊意义类像0号符文 UNCOMMON•GOODS，需要打四年才能打完，与BRC-20的Sats类似，时间周期长，SATOSHI•NAKAMOTO（中本聪），中本聪概念，懂得都懂。0–9 号符文0号符文 UNCOMMON•GOODS：由 Ordinals 创始人 Casey 部署，无预挖，无上限挖4年，任何人可参与，有点类似BRC-20中的sats，总量大，时间长，可以考虑到熊市来布局。1号符文是 Z•Z•Z•Z•Z•FEHU•Z•Z•Z•Z•Z，总量一亿，99.99%预挖，前几天狂打，散户赌项目方销毁预挖，但随后项目方发推表示会将预挖部分进行Airdrop。2号符文是 DECENTRALIZED， 属于以太坊NFT老蓝筹 cyberkongz，100% 预挖 ，部分Airdrop给Prometheans NFT 持有者，Prometheans的价格也在水涨船高。3号符文 DOG•GO•TO•THE•MOON，属于 runestone，100% 预挖，目前已Airdrop给runestone持有者，整体市值4亿美金左右，算目前符文龙头，创始人在推特极其活跃，一直在宣传DOG。4号符文 THE•RUNIX•TOKEN， L2 项目BVM旗下RuneChain的项目，100% 预挖 ，其NFT Runer的持有者可以挖kuang获得符文。5号符文 DOG•DOG•DOG•DOG•DOG，匿名团队，100% 预挖，目前无细节。6号符文 SATOSHI•NAKAMOTO（ 中本聪） , 20%预挖，热度相对较高，目前已上线一些小所，唯一的吐槽点就是项目方预挖占比太高。7号符文 MEME•ECONOMICS , 匿名团队，预挖20%，筹码过于集中。8号符文 RSIC•GENESIS•RUNE ，属于RSIC，100% 预挖,，已经根据积分占比Airdrop给之前的RSIC挖kuang用户，项目方手里有筹码，昨天上线OKX Jumpstart。9号符文 LOBO•THE•WOLF•PUP ，Buoyant Capital 部署，100% 预挖，已经Airdrop给Runestone和Rune Doors持有者，留一小部分用于项目运营。可以看出，0-9号符文，都是有项目方进行主导的，大多通过100%预挖，然后Airdrop给自己的项目持有者。 Meme题材WANKO•MANKO•RUNES：Casey概念，符文打完后，Casey评论并发推对该符文表示欣赏。另外，Casey 还多次转发该符文相关推文。ANARCHO•CATBUS：Casey概念，Casey推特多次提及相关概念，推特介绍中一直加着相关标签，就是相关符文Casey从未奶过。（"奶项目"是加密俚语，指在加密货币领域中，一种缺乏真实价值支撑、仅依赖于不断引入新投资者资金来支付回报的高风险投资项目。）SEPPUKU•IN•MAY•AND•GO•AWAY：Casey概念，符文部署当天，Ordinals 创始人 Casey 在社交媒体平台发文表示自己对该符文的关注，不到数小时符文便被卷完。该Meme来源于之前Casey曾发推表示，如果符文生态上线首月市值达不到10亿美元，准备切腹自尽。这里主要列了几个Casey提到的，符石创始人Leo也奶过好几个，比如ORDINALS•ARE•DEAD，CASEYS•MOM•HAS•GOT•IT•GOING•ON等等，感兴趣的可以自己去翻推。不过由于这些人奶符文太多，最终导致大多表现平平，这里只是给大家一个寻找符文的方向。 社区主导BITCOIN•PEPE•MATRIX：PEPE概念，符文使用了魔幻的 pepe 表情包以及马斯克之前提及的 69 420 概念，吸引到不少人的关注，喊单的艺术家曾为画过Rare Pepes系列。目前社区主导跑出来的几乎没有，这里只列一个吧。    05 小结以上便是符文的相关介绍，可以看出，目前符文的发展十分粗糙，从近期比特币的链上费用也能看出，符文热度降的很快，不过，作为本轮大行情主流叙事的比特币生态，还是值得关注的。说不定过段时间，风向又会发生改变，链上玩的较多的玩家，对于这种新出现的事物，应该保持开放的态度。当然手续费昂贵，一定要注意风险，不少人也被“埋”其中。你看好符文接下来的发展吗？欢迎评论区分享你的观点。来源：https://mp.weixin.qq.com/s/ctg5Sn7RxPBLRBAzH19SSw

盘点五大值得关注的潜力 L1 协议：Ton、Arweave、MultiversX..... 作者：IGNAS | DEFI RESEARCH翻译：白话区块链在Coingecko上有124个第一层(Layer1）区块链。你知道其中有多少个？你实际上使用了多少个？我在大约10个Layer1区块链（以及一些Layer2区块链）上活跃，但我的大部分资产都在比特币、以太坊和Solana上。我要坦白一点：在熊市期间，我认为以太坊已经在第一层的竞争中获胜，因为1）第二层区块链的数量增长，有望解决以太坊的可扩展性问题，2）其他第一层区块链的活动停滞，比特币上也没有Ordinals/Runes。我错了！不仅Solana在大多数第一层区块链中表现优异，而且以太坊的价格仍然落后于比特币。我同意Arthur的观点，当前的加密货币周期与2021年不同，因为回报率有很大的分散，自10月23日的低点以来，只有少数加密货币的表现超过了比特币。与2021年的盲目炒作不同，现在市场奖励谨慎的Token选择和积极的投资管理。这种从根本上的转变降低了凭运气快速致富的可能性，从而增强了市场的成熟度。这意味着你应该进行研究并寻找增长的催化剂。开始时可以：1）确定你预期将在未来超越市场的行业/故事情节，2）然后通过分析基本面来确定潜在的Token。当“Memecoins”风靡一时的时候，我在谈论基本面吗？！“Memecoins”过于依赖炒作，背后有太多的影响者推销和幕后交易。你可以通过基本面进行“Memecoins”交易，但如果你没有策略，喜欢赌博，那就尽管去做吧。个人认为持有Layer1区块链Token是有吸引力的，因为Layer1区块链Token通常是具有生产力的资产：你可以原生地质押它们或通过流动性质押，利用它们在DeFi生态系统中，还可以从生态系统的dApp中获得空投。相比之下，第二层区块链Token几乎没有用处，因为它们既不能用作燃料，也不会为你的生态系统提供空投（我认为只有STRK、MNT和METIS这几种Token具有可观的实用性）。关键在于识别具有技术创新、吸引人的故事情节以及越来越多的dApp空投对推动第一层区块链Token价格上涨做出贡献的蓬勃发展的第一层生态系统。空投本质上是空中掉下来的Token；然而，这些新Token可以通过Degen将空投Token出售以增加第一层区块链Token的价格。说起来容易做起来难！如果有124个Layer1区块链，你如何开始并缩小你的选择范围呢？请允许我分享一下我的思考过程，并强调一些我认为有潜力增长的第一层生态系统。BTC、ETH和SOL主导了X上的讨论，展示了帕累托法则的实际作用。剩下的约121个Layer1区块链的讨论仅占总讨论量的17.8%！而像BNB、ATOM、AVAX和APTOS这样的Token是主要的Layer1区块链。我们多多少少知道它们的功能，但我想深入挖掘并找到真正潜力巨大、在上面的截图中都归为“其他”类别的隐藏宝石。我还在X上问了我的粉丝们推荐哪些Layer1/2，有兴趣可以去看看。以下是按关注度排名的第21至50位的Layer1区块链Token。其中有一些熟悉的名称，如Algorand、Monero、Cronos链、Sui等。30天平均数据有趣的是，Sui（价值5.89亿美元）和Cronos（价值4.85亿美元）的总锁定价值（TVL）比Aptos（价值3.27亿美元）更高，但Aptos的关注度要大得多。我自己积极参与了Sui的农场，并在我的“疯狂玩家手册”中介绍了它，用于牛市。那么，这是否意味着相对于Aptos来说，Sui被低估了，特别是因为两者都是基于Move的Layer1区块链？嗯，也许SUI可以上涨40%，达到APT的市值。然而，实际上SUI的全流通市值（FDV）要大17%。所以情况并不那么简单！我们可能还需要考虑开发者活动、用户增长、交易量等等... Artemis在所有这些指标上都有很好的数据。例如，通过活跃的每日地址数量，我们可以说Aptos和Fantom表现不错，而Acala、Flow和Fuse则相对冷清。对于较小的Layer1区块链来说，很难找到所有的数据。但我越想越觉得，找到被低估的项目取决于一定程度上的直觉，这来自于积极参与Layer1区块链项目，评估它们的钱包，评估dApp的质量和独特性，观察团队的有效沟通方式，分析Token经济模型等等。因此，下面我想分享一些生态系统，它们因为各种各样的原因（可能包括TVL/用户）吸引了我的注意，并且我认为它们有一些潜力蓬勃发展。  1、Ton首先要说的是，Ton是市值第9大的加密项目，所以它可能不会增长10倍。此外，Ton的DeFi锁定价值（TVL）在一个月内增长了55%。然而，奇怪的是，Ton生态系统似乎在加密社交媒体上没有引起太多关注。你只需点击几个按钮，就能立即理解我的意思：打开Telegram，在设置中创建Ton钱包。 "Wallet"是托管服务。 "TON Space"是非托管钱包，务必创建它。 在两个钱包中都存入几美元的TON（有点让人烦恼，我知道）。 尝试一些Ton的游戏，了解它们的潜力：试试玩"Catizen"游戏，在这里你可以养猫并参与空投。 在"The Pixel"游戏上绘制一个大画布上的像素。 在这个P2E宠物养成游戏中训练你的Gattomon。宠物是NFT！ 在PlayDeck上找到所有的游戏（类似于应用商店）。 尝试Ton的DeFi功能：在Ston上进行交换、农场，并获得不错的年收益率。Ston是Telegram上的主要去中心化交易平台，总锁定价值达1亿美元。目前，TON/USDT的年收益率为90%，因为Ton正在发放500万美元的USDT激励。 在Storm Trade上使用杠杆交易Ton生态Token。使用杠杆要小心！ 在Evaa Finance上进行借代。 其他还不错的dApps：在这里获取在国外使用的移动数据的eSim。 在Open League上找到按年收益率排名的顶级流动性池。 通过发行数字物品来销售，将你的Telegram频道变现。例如，这个1 USDT的"Proof of Simp" NFT。 请注意：以上信息仅供参考，不构成投资建议。在进行任何投资之前，请自行进行调查和风险评估。或者你可以尝试在TON Dating上体验“真实而美丽的女孩遇见聪明而成功的男孩”的高级版Tinder。Telegram机器人并不新鲜，但通过这些机器人发行和货币化Token现在是内部操作。这些机器人是Ton Space生态系统的一部分，使用Ton区块链和他们自己的原生Token。加密社交媒体不关注Ton生态系统并不奇怪，因为迷你游戏可能与社交媒体的大鳄们的兴趣不符。然而，我相信Ton有吸引零售投资者的潜力，而仅仅一个病毒式的Ton应用的成功就能显著推动生态系统，就像Axie Infinity推广了“玩而赚钱”的概念一样。一个值得关注的关键推动因素是即将推出的NotcoinToken。随着空投农场活动的完成，成功的Token发行可能会为Ton带来动力。 2、ArweaveARToken于2019年推出，在两年内从1美元上涨到80美元。然而，它在2023年9月下跌到3.5美元。令人惊讶的是，尽管没有引起太多关注，但它的价格已经增长了7倍。以18亿美元的市值（100%的流通估值）来看，它已经不再便宜，但仍有理由对其保持看涨态度。Arweave的价值主张简单而强大：永久、安全地存储文件和应用程序。你知道，这可能是你的以太坊NFT存储JPEG文件的地方。Arweave是一个协议，允许通过一次性的费用永久、可持续地存储数据。该协议将有多余硬盘空间的人与需要永久存储数据或托管内容的个人和组织进行匹配。除了JPEG文件，Arweave还支持PermaWeb，它是互联网的一种版本，在这个版本中，从图片到完整的Web应用程序，所有内容都被永久存储，可以快速检索，并且是去中心化的，确保它按照最初的设计运行，并且可以永远搜索。对于一个真正去中心化的未来，并且随着对加密货币DAO和前端的监管打击越来越严厉，用户面向的界面也需要去中心化。Filecoin是Arweave的竞争对手，但Filecoin的市值约为Arweave的50%，但流通估值高出5倍！但这并不是它没有引起关注的原因。这里有一个更加看涨的事情。Arweave宣布了Arweave AO，一个超级并行计算机的测试网发布。“AO是一个超级并行计算机，是一个分布式计算环境，允许你同时并行运行任意数量的进程。以前的分布式计算系统要么支持大规模计算，要么支持可验证计算。AO可以同时做到两者。” Arweave创始人Williams在宣布视频中说道。Arweave AO被设计为“无限可扩展”，可以同时支持大量的计算需求，这对于人工智能和大规模应用来说是至关重要的特性。在接受The Block的采访中，William称其为“可笑的可扩展性”。其核心思想是将运行区块链的三个主要部分拆分为可以相互通信并同时执行大量交易的独立组件。 - The Block他甚至对与以太坊竞争充满信心，所以“以太坊杀手”的时代还没有过去。团队还建立了自己的操作系统，称为AOS，使用Lua编程语言，支持EVM或SolanaVM的区块链也可以构建在AOS上。你可以尝试测试网上的dApp：在此下载钱包 领取测试网ARToken并铸造一些USDAToken。 团队正在持续推出新的更新，如桥接等。关注Arweave创始人的X账号以获取更新和主网发布的消息。 3、MultiversXSolana与以太坊之间的比较是模块化扩展与单体扩展的辩论的一部分。哪一种方法将占主导地位？单体扩展的支持者批评以太坊放弃了L1扩展计划（通过分片实现）。分片将区块链网络划分为较小的片段或"分片"，使交易能够并行处理。这种方法通过将负载分散到多个分片上来加快交易处理速度。如果分片的观点逐渐流行起来，MultiversX可能会从中受益。其他采用分片的链包括Near和Ton。MultiversX，前身为Elrond，使用EGLD进行质押和交易。它采用“自适应状态分片和安全权益证明（SPoS）”来实现高交易速度，每秒可达到10万笔，通过并行处理和高效的验证器选择。当在电脑上使用MultiversX的dApp时，您将使用移动设备扫描QR码以批准交易。这似乎是使用浏览器扩展的更安全的替代方案。 4、GnosisGnosis是一个很早的协议，但别认为它是无聊的。Gnosis于2015年作为ConsenSys的一部分成立，而且Gnosis是在2016年首个在以太坊上推出实际应用的团队。GNO是以太坊的一个侧链，但其功能更类似于L1：通过抵押GNO进行安全保障。 验证者抵押GNO，交易费用以xDAI（桥接的DAI）支付，同时回购和销毁GNOToken。 令人印象深刻的是，GNO的全 diluted valuation（全面稀释估值）为7.78亿美元（流通量的86%），但该链的TVL为2.86亿美元，是主要链中FDV/TVL比率最低的（Arbitrum为3.8）。Gnosis托管了一些主要的去中心化金融（DeFi）dApp，如Aave、Maker的Spark、Balancer，但最有趣的是RealT，其TVL达到1.04亿美元。RealT是通过Token化所有权进入美国房地产市场的投资协议。只有少数区块链协议致力于将现实世界的金融带给大众。此外，Gnosis推出了Gnosis Pay非托管借记卡，考虑到所有这些，Gnosis推出了Gnosis 3.0。Gnosis 3.0是Gnosis平台的最新演进，建立在之前的阶段基础上，更加关注支付和金融基础设施。以下是简要概述：Gnosis 1.0：最初作为以太坊上的预测市场平台启动。Gnosis 2.0：扩展为主要的以太坊基础设施建设者，开发了Gnosis Safe、CoW swap和Gnosis Chain等工具。Gnosis 3.0：是转向创建应用程序，用于日常金融活动，以使去中心化金融工具对普通用户更加可接触。重点是构建实用、有价值的应用程序，能够触达广大用户群体，超越了之前生态系统过于重视基础设施的关注点。加密货币界的人们已经厌倦了高估值的基础设施协议。此外，随着Stripe开始接受加密货币支付，这一叙述可能会再次引起关注。在当前市场的1）迷因币和3）空投挖矿的状态下，Gnosis 3.0是我们所需要的真正采用的新鲜事物。一点点内部消息：Gnosis团队表示他们将专注于为GNO持有者实现“经济上的增长”。该框架实现这些目标的方式是通过协议持有的GNO/项目Token池的自动做市商（bonding curves），在Gnosis Chain上实施为CoW-AMMs。这意味着GNO不仅是治理和质押Token，还是Gnosis生态系统的指数Token。- Gnosis 3.0公告最后，Gnosis 3.0将设立风险投资部门，以孵化早期项目（Bybit的Manta也做得很好），为生态系统带来价值。就个人而言，我对Gnosis Wallet（以手机为主的银行替代品）最为期待，它将在一个地方集成Gnosis生态系统产品。 5、RadixRadix是另一个令人印象深刻的L1协议，拥有令人讨厌但令人印象深刻的社区。拥有支持者是一件好事，但有时会让人感到厌烦。我注意到他们的推文是由机器人发布的（而回复的浏览量很少），所以我认为团队应重新评估他们的营销策略。尽管如此，Radix的口号“彻底不同的DeFi”让我产生共鸣。有多少个L1协议将DeFi置于首要位置呢？这种“彻底不同的DeFi”包括采用了以资产为导向的Radix Engine，其中Token等资产被视为“一等公民”。与以太坊环境不同，以太坊通过复杂的智能合约代码来管理资产，在Radix中，Token被视为用户账户中的“物理”对象，简化了交互过程，提高了直观性。最终的结果是更简单的智能合约开发，减少了代码复杂性。此外，Radix还拥有自己的Cerberus共识机制，支持跨分片的动态分片和原子事务。（加密原子事务是一种机制，确保多个操作要么全部成功执行，要么全部失败回滚，以保持数据的一致性和完整性。）没错，Radix是列表中第三个拥有分片功能的L1协议。注意到这个趋势了吗？（目前我个人更喜欢单片链）它的原生TokenXRD用于质押和支付费用。其市值为5亿美元，全面稀释估值为6.22亿美元。现在，不好的消息是什么？尽管吹得很大，Radix的DeFi生态系统规模较小。在DeFillama上仅有6个DeFi应用程序注册，总锁定价值为3600万美元。好消息是什么？要在Radix上开始使用，你需要一个钱包，而且用户体验很好。虽然这个钱包可能没有MultiversX上的xPortal功能丰富，但使用起来很简单。总的来说，如果Radix想要在彻底改进的DeFi上下注，但胜算不大……团队需要推出创新的dApp、提供更高的收益，并改进他们的营销策略。  来源：https://www.ignasdefi.com/p/top-5-under-the-radar-layer-1s-to

以太坊被低估了吗？ 作者：木沐/白话区块链  近来部分加密Holder大呼“上当”！认为牛市进行到这一步了，按照以太坊大白马的“剧情”，以太坊应该跑赢比特币了才对，但此时此刻，面对稳如老狗的比特币，以太坊始终无法像上轮行情一般强势起来，以至于又有一部分人开始FUD，认为前有比特币生态如火如荼，后有竞争快速公链Solana堵截可能以太坊要不行了！那么以太坊到底被低估了吗？接下去还有望突围吗？今天就从下列六大角度来聊一聊…… 01 以太坊一直在增长 & 创新1）地址数持续增长根据OKlink统计显示（如下图），以太坊自2017年以来，其总地址数、日活跃地址数、链上非零地址数均呈现持续稳步增长的趋势2）区块链核心扩容技术成熟落地此前不少人称以太坊那么多年没有什么进展，实际上，以太坊扩容路线从侧链到Rollups等各种Layer2的落地，基本上安全可靠地突破了区块链技术扩容瓶颈，从各种公链包括比特币生态也在纷纷模仿复用以太坊的OP-Rollup、ZK-Rollup技术方案来搭建Layer2就可以侧面看出以太坊Layer2已经成功解决了公链扩容这一行业最核心问题。以太坊总锁定价值，来源：L2beat根据L2Beat数据图表显示，目前以太坊生态有知名活跃Layer2项目50个，总锁定价值约380亿美金，超过10亿美金TVL的Layer2项目有Arbitrum one、OP Mainet、Base、Blast、Mantle、Starknet 。目前公认网络最强壮、安全性最高的公链只有比特币和以太坊，然而尽管都有Layer2方案，比特币不像以太坊一样可以用智能合约直接验证Layer2的反欺诈证明数据和零知识证明数据，因此现行Layer2方案更适合以太坊，也更容易在安全的前提下落地。一众比特币Layer2，大多只能采用依赖链下中心化或者第三方链共识机制（类POS预言机、POS多签、POW-UTXO同构绑定等）处理转换，还要给Layer2强行加上EVM，这样的Layer2是很难达到以太坊Layer2那样几乎完全继承Layer1链安全性的效果的。实际效果可能并不如将BTC桥接到以太坊链上释放比特币经济来得牢靠。总的来说，以太坊生态带来的技术贡献，在加密行业里绝对是第一位的。  02 以太坊那些始终未被超越的优势1）生态多样性、可持续性以太坊生态发展至今，几乎每个赛道都沉淀下一些老牌项目，头号DEX Uniswap、龙头Lending AAVE、最广泛的去中心化稳定币和RWA平台 Maker、Staking 龙头Lido、合成资产龙头 Synthetix、创新Restaking EigenLayer、NFT龙头平台BLUR 等等，这些有久经考验的安全稳定协议，也有百亿TVL的创新应用，不仅仅是以太坊生态的基础设施，更是整个加密大生态的中流砥柱，有了这些经过长期验证的项目为基础，才能够“生长”出多样性和可持续的生态应用。2）最完善的基础设施与体验得益于以太坊生态不断增长的用户，即便以太坊不是最早部署的公链，其钱包开发商数量以及对应的钱包应用数量可能是最多的。钱包作为Web3流量入口和基础设施，以太坊社区和开发者们在这方面做了很多建设。另外，在所有DEX和CEX中，支持ETH、ERC-20的数量甚至超过对比特币的支持。来源：ethereum.org目前以太坊钱包品类齐全，插件、APP等多系统平台客户端做到了全覆盖，同时域名服务、硬件钱包、离线签名、多重签名、社交恢复等功能，还有一些钱包支持燃料费定制、远程过程调用导入等功能，同时覆盖了全球近60个语种的支持，全球范围内使用这些语言的用户均可找到支持的以太坊钱包。此外，以太坊社区提出的“账户抽象”也正在陆续推出，以太坊钱包很快便可以做到体验更优、更方便、更安全、门槛更低。很多公链之所以采用EVM，除了EVM本身优点之外，就是EVM链可以白嫖以太坊这些钱包等基础设施，不改变用户习惯和体验的前提下更容易与以太坊之间构建互操作性，以太坊生态也非常容易复制过来，不仅可以用现成的技术资源和方案还能引入更多开发者，对自身生态建设也是事半功倍。此前也有一些提出“互操作2.0”的项目的生态就尝试白嫖以太坊钱包来管理自己钱包的方案作为一种互操作性的升级。与此同时，发行在以太坊上的主流ERC-20资产在安全性和可持续的同时能获得更多支持，得益于完善的基础设施，更容易上架CEX、DEX。3）超过8支技术团队多客户端并行开发多客户端并行开发，这种技术阵容很难在其它基础设施项目中看到。此前白话文章《全球最强10大Web3技术团队》中，我们提到：实际上很长时间以来，以太坊社区维护着多个能够互操作开源执行客户端，由多支相互独立不同团队使用不同的编程语言进行开发，以太坊核心团队的大量开发工作可以说大都由这多个团队参与。目前致力于以太坊2.0客户端开发的就有8个团队，他们分别是ChainSafe Systems、PegaSys、Harmony、Parity Technologies、 Prysmatic Labs、Sigma Prime、Status、Trinity。正是有了这多样化的客户端和多支不同方向的技术队伍，使得网络更强大和多样化、去中心化。  03 EVM已经成为一种标准EVM（以太坊虚拟机）正在成为通用的区块链技术标准之一，越来越多新区块链项目包括各国央行的CBDC顶级项目也在主动兼容EVM。前段时间，Paradigm 政策团队收集了由 G20 央行牵头的 63 个区块链相关实验的数据，发现不同用例（如 CBDC、Token化、DeFi 等）的大量项目（占样本的 47%）与以太坊 EVM 兼容。此外，越来越多的项目正在公共区块链上启动，这证明公共、无需许可的基础设施与受监管机构的需求并非不相容。目前市场上兼容EVM和不兼容EVM的占比情况，来源：https://policy.paradigm.xyz尽管EVM成为一种标准，有些人认为这只是一种解决方案，或许对以太坊自身没有什么帮助。看似没有直接关联，但实际上通过开源开放技术解决方案标准可以获得莫大的好处。正如前文所述，通过兼容以太坊EVM可以获得很多好处和能力，当然也降低了“同构”EVM链之间的跨链难度，这使得大量兼容EVM区块链能够紧密地关联在一起共享技术创新和基础设施、用户采用教育、流动的资金等等。以太坊作为共识最强的EVM链自然成为一个万链互联的中心。以太坊成为跨链资金流动中心，获得最多的资金跨入。来源：Cryptoflows举个非常近似的例子：Google的Chome浏览器开源项目Chromium就像EVM之于以太坊一样，Google几乎无条件开源了自家浏览器产品Chrome的内核Chromium并和全球开发者一道持续维护更新，因为它的开源开放性，获得了很多互联网厂商的青睐，使得基于Chromium内核浏览器遍布全球，迅速占领了市场份额，此前“封闭”为代表的浏览器霸主微软IE节节败退。直到2018年，微软宣布自家新浏览器Edge将采用Chromium内核全新推出时，所有人都知道，这意味着Web 的未来已经掌握在 Google 手中。从目前情况上看，Edge 与 Chrome 之间，既是同源关系，也存在着些许竞争关系；只不过，在 Windows 平台上，Chrome 不会再面临来自微软的敌意了，微软浏览器 Edge 和 Chrome 浏览器在技术标准和生态平台层面的竞争已经消失，全部归入Chrome生态当中。随着竞争的消失，Google 在整个 Web 生态中的影响力越来越大。同样的，EVM成为公链标准，以太坊的影响力将主导整个Web3市场。俗话说“吃人嘴软，拿人手短”。当以太坊“杀手”们纷纷兼容EVM那一刻起，“杀手”们本身就已经成为以太坊生态的一份子了。 04 超声波货币：ETH以太坊由于近年推动的 EIP-1559 以及 从POW向POS的转向成为有潜力在长期内变得通货紧缩的加密资产，这令人们将它称为“超声波货币”。这个概念是由以太坊基金会的研究人员Justin Drake提出的，并在Bankless的支持下得到了广泛传播。简单的说，通过前面的升级和合并工作，目前以太坊是唯一一条不需要通过大量增发（甚至可以通缩）也能为节点提供稳定可持续激励安全性支持，同时还能反哺全体Holder的一条公链。在此之前普遍认为单纯的通缩有利于价值凝聚但对生态发展不利，而通胀有利于生态发展但价值会被稀释，目前以太坊很好的做到了这两方面的平衡。以太坊供给情况，来源：ultrasound.money  05 Layer2 削弱了以太坊的价值捕获？可能并不正确不少人认为，Layer2落地实现了高速低费，很多交易转移到Layer2上来了以后以太坊自身的价值捕获就被削弱了，大大影响了系统的Gas“收益”。还有人举例坎昆升级后Layer2壮大形成“诸侯分治”的局面。乍一看，这些人分析得挺有道理的，但未必是对的。表面上看Layer2分流了以太坊的GAS价值捕获，但实际上ETH价值来源中GAS仅占很小的一部分，最简单的例子，过去很长一段时间，比特币手续费远低于以太坊手续费，但比特币市值却远高于以太坊，因为比特币不仅用于比特币支付系统的手续费，它更是一种具有价值存储、抗通胀功能的数字黄金。而以太坊作为加密资产另一个硬通货有着与比特币不一样的功能，号称“数字石油”的ETH价值更多体现在流动采用上，当一种货币流动起来时便能创造越来越多的价值，未来越来越多Layer2的部署下，更能巩固以太坊的地位。另外，当安全性、稳定性一流的以太坊的质押利率成为基准利率，stETH等一众LST因为抵押ETH摇身一变成为加密资产中的“国债”。其实，所谓的“诸侯分治”也一直是一种绝佳的巩固手段，开放并包是以太坊一贯的价值理念，Layer2的扩容解决方案，只会让以太坊生态更快壮大、联系更紧密。  06 以太坊到底是不是证券以太坊到底是不是证券？这是由美国SEC挑起的近期争论焦点。简单的可以理解为美国SEC想要争取以太坊的管辖权。如果被定义为证券，可能会带来大量加密Token发行合法性未知的混乱，当然为何在这一时间节点提出，是因为以太坊现货ETF潜在的发行商提交上来的申请咄咄逼人，不得不令美国SEC加紧落实这件事，启动了一系列针对以太坊的调查。目前较多的分析认为以太坊现货ETF在5月不会被批准，有可能继续推迟。另外美SEC将以太坊认定为证券的理由不够充分，如果是处于金融安全或者保护投资者的理由，那么此前早就批准的以太坊期货ETF就让这些理由不攻自破了。当然了，美国各部门/机构之间也存在分歧，比如近日消息，美金融服务委员会主席Patrick McHenry抨击SEC对以太坊的调查，称主席故意误导国会。Patrick McHenry指出，这一事件凸显了国会通过两党《21 世纪 FIT 法案》的紧迫性，以便为数字资产市场提供明确的监管框架和强有力的消费者保护。委员会共和党人将继续要求Gary Gensler领导的美国SEC对其监管过度负责，这种监管过度扼杀了创新，使美国消费者得不到保护，并危及我们的国家安全。  07 小结尽管以太坊展现出许多无可替代的优势，但市场很多时候并没有想象中的理性，或许是人们的“喜新厌旧”、或许是FUD情绪蔓延，但很多东西新鲜劲过去了就会露出更多不足，价值总会回归，耐心等待即可。长期看，其实不需要过于担忧美国SEC会怎么“搞破坏”，就连XRP都没能被SEC成功定义为证券，而以太坊如今的地位和影响力也不是那么轻易能被某个部门所能左右的，它所代表的Web3和加密创新就是未来的事实早已无可争辩。 来源：https://mp.weixin.qq.com/s/FJvfLQQ3FJhFrpoWsf0YVQ

TON 2024 年路线图详解：Gas、DeFi 和 Stake 作者：Tonstakers翻译：白话区块链TON的发展路线图有许多有趣的计划，如稳定币工具包、分片工具和BTC、ETH和BNB的本地桥接。虽然没有发布日期，但我们希望它们将在2024年上线。在本文中，我们将解释即将推出的功能，它们将如何影响网络，并且它们是否会改变TON的质押奖励。我们将最有趣的点分为三个类别，以更好地理解其综合影响。让我们深入了解！ 1、无手续费交易这是TON 2024年路线图中最引人注目的里程碑。没有其他主要链提供无手续费交易，因此TON有可能革新区块链领域，并吸引更多来自其他生态系统的用户。在每个区块链中，用户必须为其交易支付gas费用。区块链协议无法取消gas费用，因为它们防止垃圾邮件发送者每秒发送数千个交易而导致网络堵塞。可能TON将对某些情况下的gas费用进行补贴，例如Telegram钱包或USDT转账，以吸引更多用户在日常需求中使用TON。想象一下，你可以在Telegram中向你的朋友发送5美元，而无需询问他的信用卡号或钱包地址，更重要的是，这是免费的。 2、质押奖励的变化1）验证人和共识人分离这是TON可扩展性的一项重大升级。共识人是指收集交易、验证交易并将其组合成一个区块的过程。为此，节点存储并不断监视TON区块链中所有地址的所有余额。TON计划到2028年将5亿Telegram用户引入，并利用分片技术提供足够的交易执行时间和低交易费用。通过分片，区块链被分割成几个分片链。2个分片链提供2倍的吞吐量，4个分片链提供4倍的吞吐量，以此类推。每个分片链将有自己的验证人子集来收集和验证区块。为了确保安全性，这些验证人必须经常在子集之间进行随机轮换。这里出现了问题：随机轮换的情况下，验证人将不得不存储每个分片的状态，而不仅仅是自己所在分片的状态。存储100万个账户的状态需要强大的服务器，而将500万个账户的状态存储在一个地方是不可能的。为了解决这个问题，TON团队提议将验证和收集分为两个角色：Collators可能只存储其分片链的状态并收集区块，而Validators仅在一段时间内分配给该分片链来验证和签署区块。负载和风险将被平均分摊，TON将能够扩展以满足数十亿用户的需求。在官方文档中，并没有提到质押奖励的问题。虽然只有验证人在区块验证中承担风险，但收集人也应该因为存储状态和生成区块而获得奖励。尽管验证过程变得更加复杂，但TON的质押年化收益率不会改变，Tonstakers的流动质押仍将像现在一样有利可图。2）分片指南和工具得益于负责的杰出开发人员，TON将成为首批有效利用分片的区块链之一。中心化交易平台、支付系统，甚至TON的服务和应用程序都需要特殊的工具集和文档来实现分片支持，因为这是他们不熟悉的技术。这就是为什么TON开发人员希望在不久的将来发布这样的工具的原因。3）惩罚优化惩罚是对表现不佳的验证人的一种惩罚方式：缺失区块、经常离线，甚至试图将欺诈性交易放入区块中。目前，TON使用投诉机制来惩罚行为不端的验证人。任何网络参与者都可以提供证据并追究不良验证人的责任。惩罚优化应该带来一个更好的系统，用于检测和惩罚行为不端的验证人，增强TON的稳健性。这将分为几个步骤实施：首先，流动质押协议不受验证人惩罚的影响，用户的奖励将得到保证。然后，惩罚将分布在由流动质押协议提供的TON上，略微降低平均年化收益率。4）选民和配置合约更新TON的质押、流动质押和链上治理都是通过智能合约实现的。Tonstakers还使用这些合约来汇集TON，向验证人提供TON，并在我们的用户之间分配奖励。选民和配置合约的更新将允许我们的用户对网络提案进行投票，使网络更加开放，并增加每个用户的价值。 3、去中心化金融我们将这些变化放在一起，因为如果结合起来，它们将对DeFi生态系统产生积极影响。1）TON稳定币工具包除了名称之外，文档中没有对其具体内容进行解释。我们可以猜测，稳定币工具包将允许任何人发行与当地法定货币挂钩的算法稳定币，如英镑、欧元、新西兰元等。考虑到TON与Telegram的整合、内置钱包以及最近决定与频道所有者分享TON的广告收益，我们可以假设Telegram可能会添加使用当地稳定币进行内置服务支付的功能。2）Jetton桥TON已经与以太坊和BNB链建立了桥梁，用于桥接$TON和诸如ETH、BNB和USDC等热门币种。Jetton桥将允许用户将类似tsTON的TONToken发送到其他链上。为什么不在Uniswap上添加tsTON呢？3）以太坊、BNB和比特币桥尽管我们有第三方桥梁，但在发行额外货币方面，推出官方桥梁将是合乎逻辑的。4）额外货币$TON是原生Token：用于质押和支付燃气费用。例如，用于交易$TON的功能代码已内置在TON协议中，并且余额保存在账户中。Jettons（例如USDT和tsTON等常规Token）通过第三方智能合约操作，并且不能替代燃气费用和质押的$TON。用户的余额存储在这些合约中。额外货币将允许TON用户创建类似原生Token的Token，这些Token也将存储在账户中。额外货币和Jettons之间最显著的区别是，额外货币的交易应该比Jettons便宜2-3倍，因为它们将在没有合约调用的情况下发生。发行类似桥接的比特币和以太坊或原生USDT等主要Token作为额外货币，将使得与TON合作更具优势，并将吸引更多新用户使用TON。想购买比特币、以太坊和BNB？TON将在一个平台上提供它们。 4、结论TON的路线图看起来很有前途，并带来了许多新工具，使TON在大众中更加受欢迎。我们认为最有影响力的更新是原生货币、桥梁和稳定币工具包，它们将共同扩展TON在日常支付方面的应用场景，并允许更多人开始建立自己的加密资产组合。与此同时，我们Tonstakers对验证人和收集人的分离、惩罚优化和质押合约更新很感兴趣。分离和分片不会影响质押年化收益率，而合约更新将为流动质押用户带来更多价值，因为他们将获得对TON更新提案的投票权。迫不及待地期待2024年TON将给我们带来的未来！  来源：https://medium.com/@tonstakers/ton-roadmap-for-2024-explained-gas-defi-and-staking-f34f0bb6ecaa

关于回归本源及摆脱当前周期的一些想法 作者：@reganbozman翻译：白话区块链为什么说这个加密周期已经失败了？为什么每个人都感到痛苦？我们可以将所有问题归结为一个事实：零售投资者（散户）无法在当前的市场结构中获得真正的利润。以下是@reganbozman一些关于回归本源和改善当前周期的思考：零售投资者在这个周期中缺席的原因非常简单明了。那是因为在传统的加密市场中，如基础设施Token，已经没有了500倍的回报。而现在，一个更有趣的赌场、更好的梗文化（meme）正在不远处等待着他们。我们实际上正在重复风险投资/首次公开募股（IPO）市场上发生的情况，即公司在私有化的时间越长，意味着更多的上行空间保留在“私有化”（例如风险投资基金）领域，无法被零售投资者所获取。加密货币一直在扭转这一趋势，实现了对非对称上行空间的民主化访问。但现在不再是这样了：一级链和二级链从风险投资公司融资的金额大大增加；没有公开Token销售；风投公司赚钱；零售投资者受到了冷遇；也许零售投资者对这个周期的幻灭并不令人意外。公司选择更长时间保持私有化的一个重要原因是风险投资公司现在比十年前有多出5倍的资金。公司现在可以在私人市场筹集10亿美元或更多的资金，而不必应对公开市场所带来的额外负担。毫不奇怪，加密风险投资领域也出现了相同的趋势——与五年前相比，加密风险投资基金的资金规模大幅增加。加密货币本应解决这个问题！ICO（首次Token发行）的目标是使资本形成民主化，并通过延伸获得风险投资回报的机会。它们确实在这方面取得了成功，前提是你拥有美国护照，否则你将无法分享这一成功。2014年的ICO期间，以太坊（ETH）的价格为每个Token30美分，而今天的价格已经达到3000美元。这意味着在10年内，投资以太坊将获得10000倍的回报，这绝对超过了同期的任何风险投资。任何地球上的人都可以参与其中，这真是太令人惊叹了。现在，行业显然发展壮大，因此进入市场的价格自然上涨，但这些机会并未消失。2020年SOL（Solana）的推出价格为0.22美元，而现在的价格为140美元，这意味着在4年内获得了636倍的回报。这也很可能超过了过去五年中几乎所有的风险投资回报。在这个周期中，我们已经远离了这种市场结构。现在，零售投资者几乎没有机会在Token发行前购买Token，也无法以较低的价格在公开市场上购买Token。空投（Airdrops）绝对是对现有风险投资范式的一种改进，因为早期用户可以获得一定的财务回报。但相比Token销售，空投在财务交易方面并不那么有利——从定义上来说，你在空投上能获得的收益是有限的。我们已经从一个没有上限的市场转向了一个有上限的市场——这是一个巨大的变化。在SOL ICO中投资1000美元现在变成了636000美元。而在Eigen中投资1000美元可能只有1030美元的回报...即使它增长了10倍，也只有1300美元。上一个周期，你可以掌控自己的命运。而这个周期，你只能等待Eigen的施舍。财务虚无主义意味着承认这些市场始终与金钱有关。是的，这些资金支持科技发展，但正是金钱推动着整个过程。如果削弱金钱的作用，整个系统就会崩溃。我们可以采取一些措施来改善当前的项目发布结构。归根结底，关键是为早期用户和社区创造没有上限的收益。话虽如此，市场中存在更大的结构性问题。一些一级链和二级链在上市前筹集了巨额资金，导致估值达到数十亿美元。这带来了两个问题：（A）大量卖方压力（B）为项目上市设定了底线估值在我看来，本周期大部分替Token面临的结构性问题是，风险投资的抛售压力没有得到零售流入的抵消。如果在项目上市前筹集了5亿美元，那么最终将面临5亿美元的抛售压力（如果Token价格上涨，这个数字可能还会更高）。在私下以高估值筹集资金意味着你会试图以更高的估值进入市场。这可能导致只能面临下跌的局面。风险投资与零售投资者之间的关系并不需要对立，每个人都可以在SOL上赚钱。但是，如果你试图将过多的风险投资资金注入市场，而市场的流动性并不足够，这将变得更加困难。如果取消了对最重要的市场参与者的无上限收益，那几乎是不可能的。我们可以互相指责并争论有关MemeCoins的问题，但这完全忽略了问题的本质。MemeCoins并不是问题所在，我们当前的市场结构才是问题。  来源：https://twitter.com/reganbozman/status/1786436532825645523

下一个热门叙事，资本已进入，但知道的人不多 作者：PAUL TIMOFEEV, MIKE JIN, AND G编译｜白话区块链（ID：hellobtc）如果说以分布式记账方式的比特币是区块链1.0，那么，以分布式状态机的方式实现去中心化应用（ dApp ）的以太坊则是区块链2.0。区块链网络从2008年发展到现在，不过才十几年的历史，但诞生了无数技术和商业模式的创新，从 Web3 基础设施到以 DeFi 、 NFT 、社交网络和 GameFi 等为代表的各种赛道，行业的蓬勃发展不断吸引新用户参与，这反过来也对产品体验提出了更高的要求。 而区块链不可能三角（Blockchain Impossible Triangle），又称为区块链三难问题，根据当前的技术，目前还无法很好的在同一个系统中同时实现所有要素。因此自诞生以来，人们提出了各种各样的解决方案试图解决性能问题。这些解决方案大致可以分为两类：一类是链上扩容方案，如分片（ sharding ）和并行区块链；一类是链下扩容方案，如闪电网络、侧链和 Rollups 等。今天我们就以Solana、Sei 和Monad 等案例，来看看业内的并行区块链的设计原理和发展状况。以下为正文：     01 区块链交易区块链是虚拟机器，一种基于去中心化物理计算机网络的软件计算模型，任何人都可以加入，但对于任何单个实体来说，想要控制它是极其困难的。区块链的概念首次在中本聪（Satoshi Nakomoto）2008年撰写的比特币白皮书中出现，以作为实现比特币加密安全的点对点支付的核心基础设施。交易对于区块链来说就像日志对于社交媒体和互联网公司来说一样，它们作为该特定网络的活动记录，其关键区别在于区块链上的交易是不可变的，并且通常是公开可观察的。但是交易到底是什么呢？区块链上的交易是将数字资产从分布式账本上的一个地址转移到另一个地址，通过使用公钥密码学进行安全保护，可以用去中心化的点对点转账、也可以用于各种认证和验证过程来记录交易。1）区块链交易的工作原理当发起一笔交易时，例如Bob向Alice发送一些Token，Bob的交易会被分享到底层的区块链网络中。随后，网络上的专门节点群开始验证和确认该交易是否合法。一旦足够多的节点验证了交易的内容，该交易就会与其他用户的交易一起添加到一个区块中。当一个区块被填满后，它就会被添加到链上，因此得名为“区块链”。Bob的交易现在成为了一个安全透明的账本的一部分，他和Alice都可以验证其内容。总的来说，所有区块链交易都包含元数据，指的是帮助运行和保护网络的节点识别和执行一组给定的指令和参数。每个交易都有原始发送者输入的高级数据，例如需要转移的金额、目标地址以及用于确认交易的数字签名，以及各种低级数据，这些数据会自动创建并附加，不过具体数据的形式会根据网络和设计的不同而有所差异。然而，最终，在交易执行之前，在网络层背后涉及的过程会根据区块链的设计而有所不同。内存池内存池（或称为mempool）是传统区块链网络（如比特币和以太坊）中常见的一部分。内存池实际上是一种缓冲区或“等候室”，用于存放待处理的交易，这些交易尚未被添加到区块并执行。为了更好地理解，我们可以描述一下在使用内存池的区块链上交易的生命周期：用户发起并签署一笔交易；参与区块链网络的专门节点验证交易的内容，确保其合法，并包含适当的参数；一旦验证通过，该交易与其他待处理交易一起被发送到公共内存池中；最终，根据交易支付的gas费用相对于内存池中其他交易的情况，我们用户的待处理交易与其他待处理交易一起被选中形成区块链上的下一个区块。此时，我们的交易状态将显示为“成功”。经过一段时间或基于区块数的阈值后，区块本身被最终确认，并且该交易成为记录在区块链上的不可变日志，除非发生51%攻击，否则几乎无法被篡改，而进行这样的攻击是一项非常困难的任务。 无内存池（Solana）需要注意的是，一些区块链，如Solana，并不使用内存池，而是直接将交易转发给区块生产者，以实现通过连续的区块生产来实现高速度和吞吐量。在无内存池的区块链上交易的生命周期是怎么样的呢？一起来看看：用户为其正在使用的应用程序发起并签署一笔交易；应用程序将交易信息路由到远程过程调用（RPC）服务器；RPC提供者将交易发送给当前指定的区块生产者以及接下来的三个生产者；这是一种预防性措施，以防当前的领导者不能及时执行交易。Solana采用了一个槽位领导者计划，有助于RPC更轻松地路由交易；区块生产者将已签名的交易发送给共识节点进行验证；共识节点投票验证交易的内容，一旦完成，交易状态将通过RPC→ 应用程序→ 用户的路径返回，状态为“成功”或“失败”。与基于内存池的区块链类似，区块本身在一定时间或达到基于区块的阈值后被最终确认。 2）顺序执行较早的区块链，即比特币和以太坊，采用了顺序执行机制来处理交易。每次添加到区块链的交易都会引发网络状态的变化，为了安全起见，虚拟机结构被设计成一次只能处理一个状态变化。这导致了底层网络吞吐量的严重瓶颈，因为可以添加到区块的交易数量受限，从而导致等待时间更长，交易成本出现前所未有的飙升，有时甚至使网络无法使用。此外，顺序执行模型在使用硬件组件时效率较低，因此无法从计算方面的突破，如多个处理器核心，获得好处。   02 并行执行1）什么是并行执行？并行计算是计算机体系结构的关键组成部分，其起源可以追溯到20世纪50年代末，尽管其理论和构想甚至可以追溯到1837年。按照定义，并行计算是指同时利用多个处理元素来解决一个操作的行为，其中将一个更大且更复杂的任务分解为较小的任务，比串行方式更高效地完成。最初只在高性能计算系统中实施，随着互联网时代对计算需求的指数增长，并行计算已经发展成为如今计算机体系结构中的主导范式。这种计算体系结构标准在区块链中也同样适用，只是计算机解决的主要任务是处理和执行交易，或者是从智能合约A向智能合约B的价值转移，因此称为并行执行。并行执行意味着区块链不再按顺序处理交易，而是可以同时处理多个不冲突的交易。这可以极大地提高区块链网络的吞吐量，使其更具可扩展性和高效性，以处理更高负载的活动和对区块空间的需求。举个简单的类比，考虑一家设有多个收银通道的杂货店的效率，与只有一个通道供所有顾客使用相比。2）为什么并行执行很重要？区块链中的并行执行旨在提高网络的速度和性能效率，尤其是在网络面临更高的流量和资源需求时。在加密货币生态系统的背景下，并行执行意味着如果Bob想要铸造最新的热门NFT收藏品，而Alice想要购买她最喜欢的Memecoin，网络将为两个用户提供服务，而不会在性能和用户体验方面有任何损失。虽然这可能只是一个直观的生活质量特性，但通过并行执行解锁的网络性能改进为开发新的创新用例和应用提供了机会，这些用例和应用可以利用低延迟和大容量的特性，为将下一批大规模用户引入加密货币生态系统奠定了基础。3）并行执行是如何工作的？虽然并行执行的前提相对简单，但底层区块链设计的细微差别会影响并行执行过程的具体实施。设计具有并行执行功能的区块链最相关的特性是交易能够访问其底层网络的状态，包括账户余额、存储和智能合约。区块链上的并行执行可以分为确定性和乐观性两种方式。确定性并行执行，比如Solana等区块链采用的方法，需要交易事先声明所有的内存依赖关系，即它们事先希望访问全局状态的哪些部分。虽然这一步骤为开发人员增加了额外的开销，但更广泛地说，它允许网络在执行之前对非冲突的交易进行排序和识别，从而创建出一个可预测和高效的优化系统。相反，乐观性并行执行的结构是为了同时处理所有交易，基于这样的假设，即不存在冲突。这使得底层区块链能够提供更快的交易执行速度，尽管在冲突发生时可能需要重新执行。如果发现提交了两个冲突的交易，系统可以重新处理和重新执行它们，无论是并行还是顺序执行。为了更好地理解这些设计细节的影响，通过研究当前推动并行执行前沿的团队，可能会有所帮助。4）如今并行执行的现状为了更好地理解这些设计细节的影响，通过研究当前推动并行执行前沿的团队，可以更好地分析并行执行的意义。   03 虚拟机1）Solana虚拟机（SVM）Solana是第一个围绕并行执行设计的区块链网络，灵感来自创始人Anatoly Yakovenko在电信行业的经验。Solana旨在提供一个开发者平台，以物理学允许的速度运行，因此并行计算所释放出的速度和效率是一个简单而直观的设计选择。实现Solana快速的速度和高吞吐量的关键组成部分是Sealevel（一项技术），该网络的并行智能合约运行时的环境。与基于EVM和WASM的环境不同，Sealevel采用了多线程架构，意味着它可以同时处理多个交易，以符合验证节点核心的容量。实现Solana并行执行的关键在于，当启用一个交易时，网络会分配一系列指令来执行该交易，具体包括要访问的账户和状态以及要进行的更改，这是确定哪些交易是非冲突的并可以同时执行的关键，同时也使得试图访问相同状态的交易可以并发执行。参考标签在机场行李系统中提供的效率。Solana还利用了自己定制的账户数据库Cloudbreak，用于存储和管理状态数据，以实现并发读写事务。Cloudbreak经过优化以实现并行执行，通过水平扩展将状态数据分布和管理在多个节点上。由于其并行架构，Solana可以处理大量交易并且仍然快速执行，使交易几乎即时达到最终性。Solana目前平均每秒处理2000到10000个交易。此外，针对SVM的用例正在逐渐扩大，例如Eclipse团队正在推出旨在利用SVM作为执行环境的Layer 2基础设施。2）并行EVM并行EVM描述了一种新的区块链执行环境，旨在将Solana和以太坊的设计优点结合起来，具有Solana的速度和性能以及以太坊的安全性和流动性。通过并行处理交易而不是按照传统的EVM设计顺序执行，并行EVM使开发人员能够在高性能网络上构建应用程序，并能够利用与EVM流动性和开发工具的连接。Sei NetworkSei Network是一个与EVM兼容的开源Layer1区块链，托管了许多围绕高性能构建的去中心化应用程序。Sei旨在为用户和开发人员提供快速速度和低成本，并行执行是实现这种性能和用户体验的关键组成部分。目前，Sei的主网提供了390毫秒的区块确认时间，并处理了超过19亿个交易。最初，Sei采用了确定性并行执行模型，在该模型中，智能合约事先声明其所需的状态访问，以便系统能够同时运行非冲突的交易。随着V2升级的开始，Sei正在转向乐观性并行模型，这意味着所有交易在提交到网络后将被并行处理（执行阶段），然后将被与之前的交易进行冲突信息验证（验证阶段）。如果存在两个或多个冲突的交易，即试图访问相同网络状态的交易，Sei将识别冲突点，然后根据冲突的性质重新运行交易，可以是并行或顺序执行。为了存储和维护交易数据，Sei还将引入SeiDB，这是一个定制数据库，旨在通过优化并行执行来改进V1的不足之处。SeiDB旨在降低存储冗余数据的开销，并实现高效的磁盘使用，以提升网络性能。V2减少了跟踪和存储所需的元数据量，并引入了预写日志，以在发生故障时帮助进行数据恢复。最后，Sei最近还宣布推出了其Parallel Stack，这是一个开源框架，用于使Layer2扩展解决方案（例如Rollups）能够利用并受益于并行执行。 MonadMonad是一种即将推出的并行EVM Layer1区块链，为以太坊应用程序和基础设施提供完整的字节码和RPC兼容性。通过一系列创新的技术实现，Monad旨在提供比现有区块链更互动的体验，同时通过优化性能和可移植性来降低交易成本，具有1秒的区块时间和每秒高达10,000个TPS的最终性。Monad实现了并行执行和超标量流水线技术，以优化交易的速度和吞吐量。类似于Sei V2，Monad将采用乐观执行模型，意味着网络开始同时执行所有传入的交易，然后分析和验证交易以查找冲突，并根据需要重新执行，最终目标是如果交易按顺序执行，结果将完全相同。值得注意的是，为了与以太坊保持同步，Monad按照线性顺序对一个区块中的交易进行排序，每个交易按顺序更新。为了比当前以太坊客户端提供更高效地维护和访问区块链数据，Monad创建了自己定制的MonadDB，原生构建用于区块链。MonadDB利用先进的Linux内核功能进行高效的异步磁盘操作，消除了同步输入/输出访问的限制。MonadDB提供异步输入/输出（异步I/O）访问，这是实现并行执行的关键功能，系统可以在等待读取先前交易的状态时开始处理下一个交易。举个简单的类比，考虑做一道复杂的餐（意大利肉酱面）所涉及的步骤：1）准备酱料，2）煮肉丸，3）煮意面。一个高效的厨师会先烧开煮意面的水，然后准备酱料的材料，然后将意面放入沸水中煮，然后煮酱料，最后再煮肉丸，而不是一次只做一步，完成一个任务后再进行下一步。 3）MoveMove是一种编程语言，最初由Facebook团队于2019年为其已停用的Diem项目开发。Move旨在以安全的方式处理智能合约和交易数据，消除其他语言本地攻击向量（如重入攻击）。MoveVM作为基于Move的区块链的本地执行环境，利用并行化来提供更快的交易执行速度和更高的整体效率。AptosAptos是基于Move开发的Layer1区块链，由前Diem项目成员开发，它实现了并行执行，为应用程序开发人员提供了高性能环境。Aptos利用了Block-STM，这是对软件事务性内存（STM）并发控制机制的修改实现。Block-STM是一个多线程并行执行引擎，可以实现乐观并行执行。交易在区块内进行预排序和策略性排序，这是高效解决冲突并重新执行这些交易的关键。Aptos进行的研究发现，使用Block-STM的并行化技术，理论上可以支持高达160000TPS的吞吐量。 Sui与Aptos类似，Sui是由前Diem项目成员开发的Layer1区块链，使用Move语言。然而，Sui使用了自定义的Move实现，改变了原始Diem设计中的存储模型和资产权限。特别是，这使得Sui能够利用状态存储模型来表示独立的交易作为对象。每个对象在Sui的执行环境中具有唯一的ID，通过这种方式，系统可以轻松识别非冲突的交易并并行处理它们。与Solana类似，Sui实现了确定性的并行执行，这要求交易预先声明它们需要访问的账户。 Movement Labs是什么？Movement Labs正在构建一套开发者工具和区块链基础设施服务，以便开发者能够轻松地利用Move进行开发。作为面向Move开发者的类似AWS的执行即服务提供商，Movement Labs将并行化作为核心设计特性，以实现更高的吞吐量和更高的整体网络效率。MoveVM是一个模块化的执行环境，使区块链网络能够根据需要扩展和调整其事务处理能力，以支持日益增长的交易量，增强其并行处理和执行交易的能力。Movement还将推出M2，这是一个与EVM和Move客户端兼容的ZK-rollup解决方案。M2将继承Block-STM并行化引擎，并有望实现每秒数万笔的吞吐量。    04 小结1）当今并行系统面临的挑战在开发并行区块链时，需要思考一些重要的问题和考虑因素：为了通过并行执行实现更好的性能，网络做出了哪些权衡？少量的验证者可以提高验证和执行速度，但这是否会损害区块链的安全性，使验证者更容易共谋对抗网络？是否有大量的验证者共同部署？这是一种在加密和非加密系统中都常见的减少延迟的策略，但如果特定数据中心受到威胁，网络会发生什么变化？对于乐观并行系统，重新执行无效交易的过程是否会在网络扩展时造成瓶颈？这种效率如何进行测试和评估？从高层次来看，并行区块链面临着分类账不一样的风险，即双重支付和交易顺序的变化（事实上，这是顺序执行的主要优势）。确定性并行化通过为底层区块链上的交易创建内部标记系统来解决这个问题；实施乐观处理的区块链必须确保用于验证和重新执行交易的机制安全且可用，并且为了性能而进行的权衡可以合理实现。2）未来展望和机遇计算机的发展历史告诉我们，并行系统随着时间的推移往往比顺序系统更高效和可扩展。后Solana时代的并行区块链的崛起凸显了这一概念在加密基础设施中同样适用。甚至以太坊创始人 Vitalik 最近也提到并行化是提高EVM Rollup可扩展性的潜在关键解决方案之一。总体而言，加密/区块链的采用增长需要比当前系统更优化的系统，包括并行区块链。Solana最近的网络问题凸显了在开发并行区块链方面仍有很大改进空间。随着更多团队寻求推动链上领域的边界，并吸引下一批大规模用户和采用区块链本地应用和生态系统，并行执行模型为构建能够轻松处理大规模网络活动的系统提供了直观的框架，以达到与Web2公司相匹配的规模。 原文标题：Parallel Execution: The Next Generation of Blockchains原文链接：https://www.shoal.gg/p/parallel-execution-the-next-generation原文作者：PAUL TIMOFEEV, MIKE JIN, AND GABE TRAMBLE 来源：https://mp.weixin.qq.com/s/JhAEG2wu0_2d_6eDE95kXw

机构投资者推动比特币回升，价格触底后出现反弹 作者：BITCOIN MAGAZINE PRO AND LANDO翻译：白话区块链尽管比特币在减半后遭遇了几次挫折，但这种首个加密货币的价格在有人表示当前周期触底后略有反弹。比特币在过去一个月中经历了一些混乱。在4月19日减半前几天，这种领先的去中心化货币达到了历史最高点，打破了比特币减半行为的所有预先建立的趋势线。与比特币价格一同大幅回落的是市场整体的几个因素，加上这种不寻常的行为和信心。尽管一些相关行业仍然表现出对比特币的坚定态度和信心，但美元仍然似乎流出了ETF产品和整个比特币生态系统。这个特定的周期似乎有些奇怪。通常，在减半之后，市场会经历一段立即且持续的低迷期，几个月后价格会创下新的历史高点。然而，这一次，极早的高点显然意味着减半前一周出现了大幅下降。比特币的价格在减半后稍有恢复，但在随后的周一进一步暴跌。然而，到了5月2日，有几个迹象表明比特币的下跌终于触底了。我们对此有多么确定？为什么整个事件会发生，比特币的复苏将会是什么样子？所有这些问题都在报告出现之际悬而未决。这个价格周期中一个不可避免的方面是机构投资在比特币的基本动态中所起的不成比例的作用。例如，尽管摩根大通公开对目前投资比特币持谨慎态度，但他们的分析师得出了一个有趣的结论：实际上，推动比特币价格下跌的是个体零售投资者，而不是企业行为者。在大多数机构比特币卖出的同时，摩根大通的分析师声称，私人个体投资者正在从比特币和类似比特币ETF的相关衍生品中大量撤资。比特币现货ETF的主要目标是允许从未能或不倾向于购买比特币的新投资来源，通过直接从比特币的升值中获利的新方式。看起来这个计划确实奏效了，因为黑石集团在5月2日报告称，一些非寻常的新机构投资者对他们自己的ETF产品表现出了最大的兴趣。黑石数字资产部门负责人罗伯特·米奇尼克在一次采访中表示，各种买家，如“养老金、基金会、主权财富基金、保险公司、其他资产管理公司、家族办公室等，都在进行持续的尽职调查和研究讨论，我们从教育角度发挥了作用。”尽管他没有列出具体的销售数量，其中几个肯定符合那些从未直接购买比特币的投资者的标准。这不仅仅是对他们可能对比特币不喜欢的陈述，而是一个法律现实，因为其中许多实体根本无法参与市场。然而，通过ETF，一扇扇大门已经打开。这些大门几乎涉及全国各个层面的机构，甚至国际舞台上的参与者，如法国巴黎银行(BNP Paribas)，欧洲第二大银行，也一直在投资于黑石集团的ETF。这些销售情况是通过2024年第一季度的美国证券交易委员会的文件披露发现的，尽管他们的购买规模很小，但重要的是像这样的重要机构在私人客户撤资的同时投入了资金。在一个特别有意义的事件中，富达甚至预测比特币在其15年的运营过程中终于成熟，并且已经在金融界达到了一种接受水平，使得其波动性持久下降。分析师声称，比特币目前比纳斯达克市场上的数十家高表现公司更加稳定，甚至在富达自己的ETF亏损更多的情况下提出了这一观点！在这种背景下，一些对个体行为者令人 ger 进信心的因素导致资金开始回流，这有些合理。美联储在5月2日宣布将不会调整利率，比特币价格立即反弹。匿名的大鲸鱼“Mr. 100”以每天购买100比特币的速度恢复了失去的时间，以惊人的新收购量：4100比特币，价值超过2.4亿美元。这次大胆的购买如同发令枪，引发了一些比特币最大的鲸鱼们的行动，接下来的24小时内，大买家们抢购了十倍以上的数量。比特币还没有完全恢复到历史最高水平，但看起来复苏已经开始了。事实上，比特币要达到用户们期望的飙升数字可能需要相当长的时间。前BitMEX首席执行官、知名社区成员Arthur Hayes警告比特币持有者，在接下来的几个月里，比特币的恢复可能会经历一个"缓慢爬升"的过程。至少从目前来看，这将与一些与比特币减半相关的趋势保持一致。然而，从长期来看，这些影响中的一些似乎令人不安，对于比特币至上主义者来说尤其如此。多年来，比特币经历了几次非常严重的挫折，往往由于一位重要领导者的失败而引发多米诺效应。这些事件被视为成长的痛苦，但我们真的准备好用全球市场主导崩盘的方式来交换这个世界吗？有些人甚至认为，如果机构投资设法驯服了一个旨在彻底改变整个世界的去中心化经济模型，那将是比特币整体愿景的一种失败。对于那些担心比特币的新金融接受可能会破坏它的人，我邀请他们看看最近事件的规模。没错，比特币在这次减半后的表现确实是完全前所未有的，看起来是由企业资金引起的。然而，尽管这些事件对于新事物来说仍然相对规模较小。在过去的几个月里，比特币曾经有几次在大约三个月的时间里失去一半价值的情况，而2024年的价格下跌只是九牛一毛。对于比特币来说，这种混乱也是完全正常的。如果声称这个不寻常的月份预示着我们去中心化货币的完全中心化——一个具有不可逆转效应的企业控制，那是过早下结论。除此之外，尽管ETF确实为比特币世界打开了新的大门，但这个世界本身仍然充满了一直依赖的企业家和创新者。开发者们正在为比特币的未来开辟全新的方向，小规模参与者的行动也能产生共鸣。当我们进入一个看似不确定的未来时，似乎可以肯定的是我们可以继续依赖比特币。整个社区将把比特币带到月球，而世界必须与之一起适应。  来源：https://bmpro.substack.com/p/institutional-investors-propel-optimism?utm_source=%2Finbox&utm_medium=reader2

封闭且经过许可的区块链：未来机构代币化的趋势选择？ 作者：GRAEME MOORE翻译：白话区块链至少在不久的将来，大多数机构的Token化将在封闭的、经过许可的网络上进行很多人认为，BlackRock向以太坊投资1亿美元意味着机构的Token化将最终在公共的、无需许可的网络上迎来爆发。这一点是正确的，但BlackRock的Token化基金只是在解冻巨大冰山的一角。加密行业多次声称机构将进入，到现在我们确实知道他们对Token化感兴趣。大型机构，如巴黎银行、摩根大通、高盛、香港政府、富兰克林泰普顿、Hamilton Lane，现在还有BlackRock，已经在探索区块链技术一段时间了。当全球最大的资产管理公司选择公共链而非摩根大通的Onyx或高盛的解决方案时，这无疑是一个分水岭时刻。BlackRock在以太坊上的Token化基金表明机构对公共的、无需许可的网络有信任，为新兴的公共生态系统带来了急需的合法性。这一举动还将鼓励其他传统机构玩家转向链上基金。但尽管BlackRock在以太坊上的Token化是一次引人注目的大胆举动，现实情况是，Token化目前主要是在私有的、经过许可的区块链上进行。迄今为止，大多数机构的努力都集中在私有网络上。香港政府的1亿美元Token化绿色债券使用了GS DAP，部署在具备隐私功能的Canton区块链上。高盛、BNY Mellon、Cboe Global Markets和其他公司最近在同一网络上进行了一系列试点项目。汇丰银行使用其平台Orion数字资产平台，在香港为普通投资者Token化黄金。而BlackRock利用摩根大通基于以太坊的Onyx上的私有Tokenized Collateral Network，将其货币市场基金的股份进行了Token化。比特币证明了一个数十亿美元的市场实际上可以凭空产生。行业相信通过区块链可以将一切资产Token化并进行交易，享受增加的流动性。然而，对于现实世界资产的流动性的诱人承诺（到目前为止）被证明是一个幻象。2018年初的Token热潮在公共网络上炒作了数万亿美元的Token化资产。七年过去了，公共网络上管理的总资产只有几十亿美元，与理论上可能的规模相比微不足道。与此同时，私有网络每天在数十亿美元的交易中流动。加密行业喜欢提及波士顿咨询集团预测到2030年将有16万亿美元的非流动性资产被Token化。即使是更保守的估计——麦肯锡公司预测有5万亿美元的Token化现实世界资产，这也是巨大的数字。然而，从趋势和现实情况来看，大多数这些资产首先将在私有网络上进行Token化。与加密资产完全存在于开放生态系统中的全新资产类别不同，现实世界资产继承了传统金融的遗产。这种遗产偏向对资产和客户的控制，封闭的生态系统以及与传统市场的兼容性，与公共的、无需许可的网络的精神形成了鲜明对比。这解释了为什么金融机构更青睐私有网络。私有网络更接近现有的金融基础设施，并能够更容易地满足合规要求。这些网络更能满足业务需求，因为它们在治理和定制性方面提供了灵活性，比如对区块链的共识协议、交易验证规则和权限的修改。这些网络还能处理更高的交易量，这对于可扩展性至关重要。还有一个问题是监管。直到最近，监管机构才开始通过并实施全面的框架来指导参与加密资产的行为。因此，公共区块链技术直到最近对这些机构来说是不可触及的，合规性对他们至关重要。对于证券而言，至少有一些明确性。Token化证券仍然是证券，必须在现有的监管框架内运作。然而，某些资产（例如房地产）在链下可能不是证券，但一旦Token化，就会被视为证券。行业仍在探索这些资产满足现有要求的具体方式。今天，没有人怀疑区块链技术的好处。对于传统金融来说，问题主要是整合和技术成本、基础设施兼容性和监管问题。虽然公共网络提供更多的透明度、不可变性和去中心化，但对于金融机构来说，私有网络更实用且更为熟悉。还有一些技术问题需要解决，让我们以BlackRock选择的以太坊为例。虽然以太坊在第二层解决方案和合并到以太坊2.0方面取得了进展，但该网络在满足涉及受监管机构的交易平台需的速度、隐私和合规性方面面临需求的挑战。随着技术的成熟和监管框架的发展，我们可以预期更多的Token化资产迁移到公共区块链，并迎来新一轮创新。然而，至少在不久的将来，大多数机构的Token化将在封闭的、经过许可的网络上进行。  来源：https://blockworks.co/news/future-tokenization-permissioned-blockchains

USDe：稳定币三难困境的解决方案？还是有利可图的对冲基金模式？ 作者：Tiena Sekharan翻译：白话区块链 1、USDe试图解决的问题是什么？在大部分加密货币都难以证明其实用性的世界中，稳定币是一种已经找到产品市场适应度的资产类别：(i) 它们作为加密货币和传统金融（TradFi）之间的桥梁。(ii) 在中心化交易平台（CEXes）和去中心化交易平台（DEXes）中，最流动的交易对是以稳定币计价的。(iii) 它们促进即时的点对点支付，尤其是跨境支付。(iv) 对于被迫持有弱势货币的人来说，它们可以作为价值储存工具。然而，当前稳定币的设计存在一些挑战：以法币支持的稳定币不是去中心化的。目前最广泛使用的稳定币是以法币支持的，由中心化机构控制。而且还有以下缺点：(i) 它们由易受审查的中心化实体发行。(ii) 支持它们的法币存放在可能破产的银行中，存款账户不透明且可被冻结。(iii) 支持它们的证券由受政府监管的实体托管，其流程不透明。(iv) 这些稳定币的价值受限于可能根据政治环境变化的规则和法律。具有讽刺意味的是，作为旨在促进去中心化、透明和抵制审查的交易的资产类别中最广泛使用的Token，它是由中心化机构发行的，支持它的是存放在传统金融基础设施中的资产，容易受到政府的控制和撤销。USDe旨在通过提供去中心化的稳定币解决方案来解决这些问题，以实现透明性、抵制审查和摆脱传统金融系统的独立性。 2、USDe旨在解决的问题以加密货币为支持的稳定币不具有可扩展性。在获得实际世界资产（RWAs）支持之前，MakerDAO的DAI是一种在链上可以验证支持的相对去中心化稳定币。DAI的抵押品是像ETH这样的波动性资产。为了确保安全边际，铸造DAI需要锁定110-200％的抵押品。这使得DAI的资本效率低且扩展性较差。1）算法稳定币不稳定像Terra Luna的UST这样的算法稳定币在可扩展性、资本效率和去中心化方面具有优势，但从其惊人的失败可以明显看出，它不稳定，导致整个加密货币市场进入了长达多年的下行周期。Ethena Labs的USDe尝试解决这些已确定的挑战。我将在下面评估它是否实现了这一目标。2）USDe是什么？USDe是一种可扩展的合成美元，由一种长期现货和短期衍生品头寸的增量中性投资组合支持，可用于DeFi协议，不依赖传统银行基础设施。USDe如何保持与美元的锚定？USDe的支持资产包括：长期现货抵押品：像stETH、rETH、BTC和USDT等流动的股权质押Token（LSTs）。短期衍生品头寸：使用相同的抵押品。具体工作原理如下：在允许的司法辖区内进行了KYC（了解您的客户）的机构在向Ethena Labs存入LSTs、BTC或USDT时，可以铸造USDe。例如：假设1ETH = 3000美元。经过白名单验证的用户通过存入1ETH铸造了3,000个USDe，Ethena Labs将存入的ETH作为抵押品，在衍生品交易平台上开立永续合约或期货的对冲头寸。一开始，3000个USDe的支持资产为：-价值为3000美元的1ETH-价值为0美元的1份ETH空头期货（执行价格为3000美元）（暂时忽略空头头寸卖方获得的资金费率或基差差额）如果ETH的价格上涨了1000美元，3000个USDe的支持资产为：-现价4000美元的1ETH-现在价值为-1000美元的1份ETH空头期货如果ETH的价格下跌了1000美元，3000个USDe的支持资产为：现价2000美元的1ETH-现在价值为1000美元的1份ETH空头期货-支持USDe的投资组合的价值始终为3000美元。3）USDe如何能够提供超过25%的收益率？USDe有两个收益来源：质押收益 - 作为抵押品的LSTs会以以下形式产生质押收益：（i）共识层通胀，（ii）执行层交易费用和（iii）MEV。现在，BTC也可以作为合格的抵押品铸造USDe，但必须指出BTC不会产生质押收益。基差差额和资金费率 - 基差交易是最为人所知的套利策略之一。期货通常以溢价交易。因此，购买现货，以溢价出售期货，并以差额（即基差差额）获取利润。至于永续合约，通常当永续合约的价格高于标的资产时，持有多头仓位的交易者需要向持有空头仓位的交易者支付资金费率。并非所有的USDe都能获得收益请注意，并非所有的USDe默认获得收益。只有stUSDe才能获得收益。符合条件的地区的用户必须质押USDe才有资格获得分配的收益。这提高了收益率，因为收益是在所有铸造的USDe上产生的，但只分配给那些质押的用户。假设只有20%的USDe被质押铸造的总USDe：100质押收益率：4%资金费率：3%协议总收益率：7%stUSDe收益率：7/20*100 = 35%USDe ≠ UST高收益率引发了对USDe与Terra Luna的UST相似性的猜疑。我希望上述解释能够澄清这种比较是错误的。UST是一个庞氏骗局，通过将新投资者的资金作为收益分配给旧投资者。USDe产生的收益是真实的，并且可以通过数学方式理解。其中存在风险，我们将在下面讨论这些风险，但对于有能力管理风险的人来说，收益是实实在在的。 3、USDe是否解决了稳定币的三难问题并提供了规模、去中心化和稳定性？1）规模由于USDe的支持包括现货和衍生品，我们需要考虑两者的可扩展性。现货：与DAI相比，USDe在可扩展性方面的优势在于它不需要超额抵押。然而，USDe只接受ETH、BTC和USDT作为抵押品，而DAI接受其他几种加密Token甚至现实世界资产（RWAs）。像USDT这样以法币为后盾的稳定币在可扩展性上更有优势，因为与30万亿美元的国债市场相比，BTC和ETH的市值相对较小。衍生品：如果Ethena Labs仅限于去中心化交易平台（DEXes），可扩展性将受到限制。相反，它选择利用中心化交易平台（CEXes），这些交易平台提供了25倍的流动性。USDe将有其扩展的限制，但从当前的市值来看，仍有足够的增长空间。2）去中心化与像USDC和USDT这样以法币为后盾的稳定币不同，USDe不依赖传统银行基础设施的封闭系统来托管支持抵押品。支持USDe的LSTs、USDT或BTC可以在区块链上透明地观察到。关于衍生品头寸，如果只使用去中心化交易平台（DEXes），透明度会更高。然而，如上所述，Ethena Labs经过深思熟虑地决定使用中心化交易平台（CEXes）以实现规模化。通过使用“场外结算”提供商，可以减轻与CEXes的集中化和交易对手风险。在与中心化衍生品交易平台建立衍生品头寸时，抵押品的所有权不会转移到交易平台，而是由“场外结算”提供商持有，这样可以更频繁地结算未决的损益，并减少对交易平台破产的风险敞口。尽管抵押品头寸可以在区块链上透明地观察到，但实际衍生品的价值并非如此。人们需要依赖Ethena Labs的信息披露流程，以跟踪跨多个交易平台的对冲头寸。衍生品的价值可能非常波动，并且通常会偏离理论价格。例如：当ETH的价格减半时，空头头寸的价格可能会上涨，但不足以抵消ETH价格的下跌程度。3）稳定性现金套利策略是一种长期以来在传统金融中使用的策略，通过做多现货和做空期货来捕捉价格差异。顶级加密资产的衍生品市场已经达到足够成熟的水平，可以支持这种经过考验的策略。但是，稳定到什么程度才足够稳定呢？如果USDe希望被用作“支付手段”，那么仅在98%的时间内与美元保持1:1的锚定是不够的。它需要在最为波动的市场中也能保持锚定。银行系统之所以受到如此高度的信任，是因为我们知道与富国银行的一美元与与美国银行的一美元是一样的，与你钱包里的实物美元纸币也是一样的，“始终如一”。我认为现金套利模型无法支持这种稳定水平。为了减轻市场波动和负资金费率的影响，USDe享有两种保护措施：质押收益作为第一层保护措施，提供对美元锚定的支持。如果质押收益不足以覆盖负资金费率，那么储备基金将作为第二层保护措施，提供对美元锚定的额外保护。如果即使在储备基金耗尽后，更高的负资金费率仍然持续存在，那么锚定可能会破裂。从历史上看，资金费率大部分时间都是正值，过去3年的平均值为6-8%，包括2022年的熊市。引用Ethena网站上的话：“连续负资金费率的最长天数仅为13天。连续正资金费率的最长天数为108天。”然而，这并不能保证资金费率会保持正值。4）Ethena Labs就像是一家对冲基金Ethena Labs就像是一家管理复杂投资组合风险的对冲基金。收益是真实的，但用户不仅面临市场波动的风险，还面临Ethena Labs能否有效管理运行偏移中性投资组合的技术方面的能力。在持有现货和短期衍生品的投资组合中保持偏移中性的头寸是一项持续的活动。当USDe被铸造时，衍生品头寸被打开，然后持续开启和关闭以实现损益：（i）优化交易平台提供的不同合约规格和资本效率；（ii）或者在币抵押的反向合约和以美元抵押的线性合约之间切换；（iii）衍生品价格往往与理论价值背离。每次执行交易时，都需要支付交易费用，并可能遭受滑点损失。人们需要信任Ethena Labs的经验丰富的团队能够负责地管理投资组合。5）扩展规模的真正限制可能是缺乏铸造USDe的激励任何对冲基金的目标都是吸引资产管理规模（AUM）。对于Ethena Labs来说，吸引AUM意味着吸引更多人铸造USDe。我可以理解为什么有人想要“质押”USDe。即使考虑到风险，回报令人信服。但我不清楚为什么有人想要“铸造”USDe。在传统金融（tradfi）世界中，当有人需要现金时，他们会抵押财产或股票，而不是出售这些资产，因为他们希望保留这些资产价格上涨的潜力。类似地，当你铸造（借出）DAI时，你知道在燃烧（偿还）DAI时，你将获得原始抵押品。但是，当有人铸造USDe时，并不会获得回原始抵押品的权利。而是获得与铸造的USDe价值相等的抵押品。假设1ETH = 3000美元，你铸造了3000个单位的USDe。如果你决定在6个月后赎回，而此时ETH的价值已经上涨到6000美元，你将只能获得0.5ETH。如果ETH的价值下跌至1500美元，你将获得2ETH。这相当于今天出售你的ETH。如果ETH的价格上涨，你将来可以用同样的钱购买更少的ETH。如果ETH的价格下跌，你将来需要购买更多的ETH。产生的回报由能够质押USDe的人获得。铸造USDe的人唯一的好处是有可能获得ENAToken的空投。如果没有明确的铸造USDe的激励，我不明白他们是如何吸引超过20亿美元的市值的。我要指出，监管不确定性可能是他们选择不对所有铸造的USDe提供收益的设计原因。收益会使USDe成为一种证券，从而在与美国证券交易委员会（SEC）发生各种麻烦。 4、结论USDe是解决稳定币三难题的一个可行尝试。然而，任何将其作为稳定的Token以无风险回报的方式推向零售市场的诱惑都必须被阻止。在比特币出现之前，曾经有过几次数字货币的尝试。其中包括eCash、DigiCash和HashCash。尽管它们可能失败了，但它们对密码学和数字货币的研究做出了巨大贡献，它们的许多特性最终被纳入了比特币中。类似地，USDe可能并非完美，但我认为它的特点将被纳入最终出现的更强大的合成美元中。  来源：https://medium.com/coinmonks/usde-solution-to-the-stablecoin-trilemma-or-a-way-for-a-hedge-fund-to-profit-da854422be23