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比特币传统的四年周期即将终结吗？ 作者：Bitcoin Magazine Pro翻译：白话区块链投资者和加密货币爱好者一直以来都对比特币的四年周期充满兴趣，他们细心地追踪这些反复出现的价格走势模式，以预测即将到来的市场动向。然而，考虑到比特币市场动态和经济环境的不断变化，我们必须承认传统的四年资本流动周期可能正接近尾声。在这里，我们将探讨是否应该考虑比特币四年周期结束的可能性，以及这一理论是否有充分的证据支持，还是仅仅是推测。 1、解读比特币的四年周期比特币的四年周期主要由比特币减半事件驱动，这些事件大约每四年发生一次。在减半事件期间，比特币交易的挖矿奖励会减半，从而降低新比特币的流通速度。在过去，这些减半事件引发了比特币价格的牛/熊市周期：减半事件：新的比特币供应量减少一半。减半后牛市：通常伴随12-18个月的价格上涨。熊市：在价格达到峰值后，出现一段价格下跌的时期。过渡期：缓慢恢复，直到下一次减半。这些周期已经被详细记录下来，诸如库存到流量模型（Stock-to-Flow）等多个模型展示了这些模式。因此，我们当前的价格趋势表明四年周期仍在运行。然而，历史上价格上涨的幅度逐渐减小，峰值也不如之前的周期那么明显。 2、稳定的MVRV Z分数MVRV Z分数将比特币的市值与其已实现市值进行对比，提供了市场估值的见解。Z分数峰值的下降趋势表明，市场反应的波动性随着时间的推移而减弱。这表明尽管比特币仍遵循周期性模式，但随着市场的成熟和市值的增长，这些周期的幅度可能会减小。下图展示了MVRV Z分数（橙线）及其在前两个周期中的下降峰值（红线）。 3、聚焦库存到流量模型库存到流量模型是一个基于稀缺性预测比特币价格的热门框架，它考虑了这些逐步减少的通胀。该模型将比特币的现有库存（现有供应量）与流量（新铸造的比特币）进行对比。由于减半事件和恒定的区块增加，比特币的流量减少，其库存到流量比率上升，这表明稀缺性增加，理论上价值也会提升。显而易见，比特币在2024年减半后的价格趋势与前几个周期相似。下图所示的模型表明，供应量的减少可能会在减半后的一年内将价格推高至约44万美元（红线）。如此高的峰值将打破下图中的趋势，即自S2F“公平估值”之上的偏差持续下降，同时也可见下方振荡器中的峰值波动性降低。在看到该模型不再有效的确凿证据之前，我们仍需将其视为一种可能性。请记住，如果该模型无限期地持续下去，它最终会预测比特币的价值超过全球货币的总价值；这虽然在技术上并非不可能，但超比特币化是否是必然的呢？ 4、通胀减少的影响减半事件显著减少了矿工的BTC收入，并且历史上推动了价格上涨。然而，随着区块奖励随时间减少，减半对比特币价格的影响可能会减弱。例如，从每个区块6.25 BTC减少到3.125 BTC的变化相当显著，但未来的减半将看到更小的减少，可能会削弱它们对市场的影响。2020年5月比特币上一次减半发生时，流通供应量大约为1837万BTC。当时的区块奖励为6.25 BTC，年通胀率约为1.82%。在接下来的四年中，随着供应量的增加，这一比例逐渐下降。当最近的2024年减半发生时，通胀率已下降约6%，至约1.71%。2024年减半后，区块奖励减半至3.125 BTC。随着总供应量的持续增加，年通胀率已下降到不到1%（目前约为0.85%）。这种持续下降强调了比特币设计中的远见卓识，但其影响逐渐变得不那么显著。目前，流通中的比特币大约有1970万，每十分钟产生3.125 BTC的区块奖励。这意味着我们已经挖出了总供应量的94%，剩下的130万BTC将在未来120年内被开采。下图展示了矿工每天仅从区块奖励中获得的BTC收入（橙线），以及其逐渐接近0的趋势。 5、矿工收入和基于手续费激励机制的变化随着区块奖励的减少，交易手续费弥补了矿工收入的缺口。2024年4月20日减半当天，交易手续费总额达到了1257.72 BTC，超过了当天的区块奖励（409.38 BTC）3.07倍以上。这是首次出现矿工从手续费中获得的收益超过区块奖励的情况，标志着向基于手续费的挖矿模式转变的趋势。随着矿工从交易手续费中获得的收入增加，减半事件在塑造矿工激励机制中的重要性可能会降低。如果交易手续费占矿工收入的比重越来越大（如下图中黄色阴影区域所示），矿工可能会对区块奖励减少50%的影响不那么担忧（区块奖励收入在下图中以蓝色阴影区域表示）。这一转变表明，减半事件对矿工行为以及比特币价格的主导影响可能会随着时间的推移而减弱。 6、持币不动（Hodling）的影响长期持有比特币的趋势日益增加，这是可能减弱比特币价格周期性波动的另一个因素。数据显示，超过30%的供应量在过去5年内没有移动过，这一比例在宏观层面上可能会继续迅速上升，如下图所示；橙色线表示至少半个世纪没有变动的比特币的百分比。无论这些比特币是丢失的还是被长期投资者持有，这种行为减少了流通供应量，现已超过减半事件带来的新供应减少的影响。如果这些持有5年以上的投资者中有10%（约占流通BTC供应量的3.2%）决定在本周期中获利了结，那么将有630,400 BTC流入公开市场。在整个四年的减半周期内，仅有656,250个新比特币被铸造出来，这个微小的差异清晰地描绘了新的市场动态。 7、扩展市场周期的前景这种不断减少的通胀可能会吸引更多的机构投资者，甚至是主权投资。像贝莱德这样的机构和像萨尔瓦多这样的国家都认识到比特币稀缺性的上升和价格上涨的潜力。预计随着越来越多的投资者认识到比特币的独特货币属性，需求将会激增。然而，这种需求可能会与传统的流动性周期和宏观经济驱动的风险偏好更加同步，而不是像之前周期中那样由零售投机推动。鉴于比特币自身基本因素的影响可能会减弱，新市场参与者的影响增加，以及比特币与传统资产和指数（如标普500）的历史上强正相关性，比特币可能会开始跟随更传统的市场周期，例如那些通常持续8-10年的股市周期。在下图中，我们可以看到比特币价格走势（黑线）与标普500价格走势（蓝线）。这些平行走势可以在-1（反向相关）到1（正相关）的尺度上进行衡量。在过去5年中，这些资产的6个月相关性常常达到0.6以上，显示出两者之间的强相关性。当其中一个移动时，另一个通常会跟随。 8、不断发展的比特币市场在我们观察到与历史模式显著偏离的情况之前，例如比特币在减半后未能达到新的历史高点，四年周期仍然是理解比特币市场行为的有价值框架。减半事件的影响减少并不意味着它们会变得看跌。相反，它们的影响可能会减弱。最近的比特币减半事件依然看涨，并可能继续在2024年及以后对比特币价格产生积极影响，尽管回报可能会减小，价格波动也会减少。虽然目前没有确凿证据表明减半事件的影响已经停止，但预计未来减半事件的整体影响会减弱，从而影响到可预测的四年周期。  本文链接：https://www.hellobtc.com/kp/du/07/5329.html来源：https://bmpro.substack.com/p/is-bitcoins-traditional-4-year-cycle?utm_source=%2Finbox&utm_medium=reader2

贝莱德：在可预见的未来不会有其他加密货币 ETF 作者：Matthew Sainsbury翻译：白话区块链根据贝莱德的高级交易平台交易基金执行官的说法，未来将只有比特币和以太坊能够通过ETF进行交易。贝莱德ETF和指数投资的首席投资官萨马拉·科恩在接受彭博电视采访时表示，虽然比特币和以太坊满足了投资巨头对ETF的最低要求，但没有其他数字资产能接近这些标准。科恩还表示，除了在推出新ETF时遇到的技术困难外，市场对其他货币ETF的需求，特别是Solana，暂时还没有出现。“我们真正关注的是投资的可行性，以确定哪些资产符合标准，哪些能够通过ETF进行交付，”科恩在采访中说。“对我们来说，无论是从投资的可行性还是从客户的反馈来看，比特币和以太坊都绝对符合要求，但我们可能还要等一段时间才能看到其他资产进入市场。”上周以太坊ETF的成功推出使得加密基金的周交易量达到了自5月份以来的最高水平，超过了148亿美元。这引发了市场对下一步发展的猜测。Solana被认为是最有可能的候选资产，事实上，VanEck和21Shares已经分别在美国提交了Solana ETF的申请。许多人对Solana作为资产持乐观态度，因为它被认为是比以太坊更快、更便宜的替代品。然而，目前没有像比特币和以太坊那样的Solana CME期货，这被认为是美国证券交易委员会（SEC）批准Solana ETF的主要障碍。这一假设进一步得到强化，因基金管理公司富兰克林邓普顿将Solana描述为“我们认为将推动加密领域发展的令人兴奋且重大的进展”。根据CoinGecko的数据，Solana占据了加密市场总体价值的约3%，市值为820亿美元。  本文链接：https://www.hellobtc.com/kp/du/07/5328.html来源：https://decrypt.co/242308/no-other-crypto-etfs-foreseeable-future-blackrock

从矿工到质押者：浅析以太坊质押机制如何保证区块链安全 作者：Grayscale翻译：白话区块链公共区块链的一个显著特征是它们能够在没有中央机构的情况下运行。为了实现这一点，并同时管理其网络的运作，它们采用了一套算法和经济激励机制，统称为共识机制。比特币网络通过工作量证明（PoW）共识机制，由矿工来确保安全；而以太坊则通过权益证明（PoS）共识机制，由质押者来保障安全。与PoW中矿工通过计算能力来保障网络安全不同，PoS中质押者通过将其Token资本置于风险中来体现“利益相关”。质押者因维护区块链而获得奖励。因此，持有Token并进行质押和验证交易的Token持有者可以生成收入。然而，质押奖励相对于Token价格波动通常是适中的，价格波动应被视为大多数加密资产投资的主要风险和潜在回报来源。公共区块链提供了一种新的方式来组织数字商业，基于开放架构平台而无需中央机构。与由董事会监督并受所在国家法律管辖的公司不同，公共区块链是通过加密技术和经济激励来保障安全的全球分布式计算机网络。用来协调经济激励并保持网络正常运作的机制，可以说是这项新技术的核心创新。 1、权益证明（PoS）与工作量证明（PoW）区块链在其网络上的每个节点上存储相同的信息。为了就网络上要存储的正确信息达成一致，节点必须在没有中央权威帮助的情况下达成共识。为了管理这个过程，每个公共区块链都采用一种“共识机制”：一种基于经济激励的规范性决策算法，将节点带入一致性。比特币的共识机制被称为工作量证明（PoW）。在PoW机制下，被称为矿工的专业服务提供商竞争解决一个计算问题，获胜的矿工获得更新区块链并赚取Token奖励的权利。这些难题通过暴力破解（即反复猜测）来解决，因此需要大量资源，包括前期资本支出和持续的电力成本。因此，解决难题向其他网络参与者提供了证据，证明获胜的矿工具有既得经济利益，可以信任其更新链条。矿工因其服务而获得Token奖励。以太坊最初使用与比特币相同的PoW算法，但在2022年转向了一种新的共识机制，权益证明（PoS）。这种方法同样依赖于经济激励，网络参与者通过“质押”其以太坊区块链上的本地Token以太币（Ether）来展示其既得经济利益。质押者负责验证交易并更新区块链。那些正确履行这些职责的人会获得额外的Token奖励，而那些违反链条利益的人可能会被“削减”其质押（即受到惩罚和减少）。因为质押者的经济利益与链条的健康运行一致——他们有“利益相关”——所以可以信任其验证交易和更新网络。与挖矿不同，质押消耗的电力很少，被一些人认为是一种更环保的区块链共识方法。尽管比特币仍然是按市值计算最大的公共区块链，PoS网络已获得了广泛的欢迎。例如，在我们的加密货币和智能合约平台加密部门中，超过一半的协议使用PoS共识机制。按市值计算，基于PoS的链条占这些加密部门总市值的约30%，而不包括比特币的市值则占90%（见图1）。图1：排除比特币，PoS现已成为主导的共识机制。 2、以太坊交易及质押者的角色在像以太坊这样的PoS区块链上，质押者负责验证所有交易是否符合网络的规则。没有这一服务，区块链将无法运作。为了更好地理解质押者的角色，我们可以考虑以太坊交易的机制。如图2中的示意描述所示，一笔以太坊交易大致涉及八个步骤（图2）。虽然用户启动了该过程，并且某些步骤可能涉及其他专业服务提供商，但大多数步骤都需要验证节点的积极参与。由于所有以太坊交易（或其他状态变化）都是通过验证节点的协调行动来完成的，因此质押者实际上是负责运行区块链的。图2：验证节点负责处理交易。为提供这些服务，质押者通过额外的Token获得奖励，这些Token来自用户支付的费用和新发行的Token。在以太坊上，费用分为基础费用和优先费用（“小费”）。网络会自动销毁作为基础费用支付的以太币，这种机制旨在通过减少Token供应量来惠及所有用户。质押者则赚取优先费用以及新发行的以太币（见图3）。图3：以太坊质押奖励来自优先费用和新发行的Token 3、质押奖励和收入由于Token奖励，质押者可以通过他们的资产潜在地产生收入。在传统市场中，最好的类比可能是农业用地。土地本身具有市场价值，其价格可能随着时间的推移而上涨或下跌，但它也可以通过种植作物来用于生产。同样，质押奖励是对验证区块链服务的支付，作物则可以被视为对耕种农业用地服务的支付。在这两种情况下，资产所有者都提供了一项有用的服务并产生了服务收入。目前，以太坊的质押者平均获得3.1%的奖励率（见图4）。据数据提供商Allium的计算，随着以太坊供应的质押份额增加，以太坊的质押奖励率呈下降趋势（当质押供应下降时，协议会提供更高的奖励率以激励质押活动）。质押奖励的日常变动还反映了网络拥堵和优先费用的变化：当网络流量增加时，用户通常会支付更高的费用以确认他们的交易。图4：以太坊质押者目前获得年化约3%的奖励率对于以太坊持有者来说，通过质押Token并提供验证服务，质押奖励可以被视为一种收入来源。例如，自2023年初以来，以太坊的以太币（Ether）现货价格已上涨了173%。在此期间，我们估计质押奖励的年化收益率约为4.5%。因此，一个以太坊质押者的假设回报——包括价格回报和质押收入——将达到192%（见图5）。此计算假设质押者正确履行了职责（即获得了所有奖励且未遭受削减），且未支付任何第三方费用。实际上，以太坊质押者的收入将取决于这些假设。图5：质押奖励可以视为资产收入虽然质押奖励可以对Token持有者的回报产生一定的增量贡献，但相较于其他资产，以太坊的质押奖励率在其波动性的背景下相对较低。换句话说，投资者应将Token价格本身，而不是质押奖励，视为主要的风险和潜在回报来源。例如，图6展示了以太坊的质押奖励率与其波动性的关系，并与各种货币市场“套利交易”和某些股票指数的股息收益率进行比较。主要以收入为目的的投资通常具有相对较高的收益率，相对于其价格波动（否则价格变化的收益/损失将会淹没收入回报）。以太坊的质押奖励率相对于其价格波动率较低，类似于美国股票指数的股息收益率。这类投资通常主要是为了潜在的资本增值，而非收入回报。图6：相较于资产的波动性，以太坊的质押奖励较为适中质押奖励率在PoS区块链中差异显著。例如，一些市值较小的网络提供的名义质押奖励率在10%-20%之间（见图7）。然而，请记住，质押奖励通常通过交易费用和新发行Token的组合来资助。在许多情况下，高质押奖励率只能通过高Token供应通货膨胀来实现，这可能对价格回报产生影响。因此，投资者也应考虑实际（通胀调整后）质押奖励率（类似于分析师在债券市场或货币市场中常常考虑实际利率的方式）。以太坊的供应增长接近于零，因此其名义和实际质押奖励率大致相同——约为3%。相比之下，虽然Filecoin（FIL）提供23%的名义质押奖励率，但预计流通供应在一年内将增长20%[12]，这意味着实际质押奖励率仅为3%（见图7）。图7：高名义奖励率通常伴随高通胀 4、风险所在共识机制对区块链的重要性就像法律和产权对传统企业的重要性一样：二者不可或缺。随着加密行业的发展，Grayscale Research预计PoS共识和质押将成为生态系统中越来越重要的一部分。尽管质押奖励率通常相较于加密资产价格波动较低，但随着时间的推移，它们可以成为额外收入的来源，因此许多Token持有者将愿意担任验证者以赚取这些奖励。 5、技术附录虽然在概念上质押比较简单，但在实际操作中涉及到更多复杂因素，下面讨论了其中几个关键点。1）质押的四种方式以太坊的质押有四种方式：单独个体质押、质押服务、 pooled 质押和中心化交易平台。单独个体质押是最具影响力且无需信任的方法，提供完全的控制权和奖励，但需要至少32个以太币、一台专用计算机以及一些技术知识，增强了网络的去中心化。上述讨论以独立质押为视角。质押服务允许用户委托硬件管理，同时获得原生区块奖励，要求32个以太币，并且提款密钥通常保留在用户手中。Pooled 质押允许用户质押任意数量的以太币，通过第三方解决方案和流动性Token简化过程获得奖励，易于退出，但存在第三方风险。中心化交易平台提供最少的监督和努力，适合那些不愿意自行保管的用户，但涉及更高的信任假设和集中化风险，将大量以太币集中在一起，并提供一种收益获取的后备选项。3）绑定/解绑队列以太坊中的绑定/解绑队列涉及验证者因网络的每个时期处理速率限制而等待开始质押或解除质押，这一速率限制称为“变化”（见图8）。这些队列保护了以太坊PoS共识的稳定性。如果验证者加入的速度超过处理速度，队列时长会增加；如果验证者加入的速度较慢，队列时长会减少。变化是每个时期进入或退出的验证者的速率限制，基于活跃验证者的数量进行调整，以维持共识的稳定性。一个时期是32个槽位，每个槽位长12秒，总计6.4分钟，在此期间验证者提出和验证区块。清算是指从退出验证者队列并成为可提款状态后，将资金提取到指定地址所需的时间；验证者数量越多，清算延迟越长。图8：验证者通常需要等待进入和退出3）流动质押衍生品流动质押衍生品（LSDs）是为了应对质押以太币的锁定性质而创建的，为质押资产提供流动性，否则这些资产将无法访问。当用户将以太币质押给流动质押提供者时，他们会收到一个代表质押以太币的LSDToken。该Token是可替代的、可转移的，并且可以用于各种去中心化金融（DeFi）活动。LSDs解锁了质押以太币的流动性，使用户能够通过DeFi活动（如借代、提供流动性和作为抵押品使用）赚取额外的收益，同时仍然获得质押奖励。4）再质押再质押涉及使用已质押的以太币来同时保护以太坊网络和其他去中心化协议，从而赚取额外的奖励。再质押的目的是帮助较少开发的协议利用以太坊强大的验证者社区，而不需要承担高昂的成本和资源。再质押由第三方协议EigenLayer引入，而不是通过以太坊改进提案（EIP）或以太坊路线图。  本文链接：https://www.hellobtc.com/kp/du/08/5331.html来源：https://www.grayscale.com/research/reports/from-miners-to-stakers-how-staking-secures-the-ethereum-blockchain

分析了 581 个 DAO 后，我总结了 DAO 的四大困境 作者：@arndxt_xo翻译：白话区块链在研究了超过581个DAO项目，分析了5年来的16246个提案。这篇DAO论文涵盖了所有使用DAO/治理平台Snapshot的项目，涵盖了超过95%的实际存在的DAO项目（超过11000个空间）。我在这篇《DAO困境》中发现了四个关键发现：1）集中化悖论数据显示出惊人的增长——581个DAO，超过16,000个提案，跨度5年。成员分布遵循帕累托原则。少数人掌握了大部分权力。我不禁想知道：我们是不是在区块链的外壳下重现传统的权力结构？DAO内部Token分配的基尼系数会是一个有趣的指标。2）技术定时炸弹IPFS的缺乏升级让我不寒而栗。这是技术债务的经典案例，随着DAO的扩展可能会爆发。我们谈论的是潜在的数据丢失、飙升的存储成本和效率低下。这是一个思维实验：如果由于过时的IPFS链接导致无法检索到关键提案的数据，会发生什么？后果可能是严重的。3）民主与效率的拉锯战研究显示了广泛的投票背景——从预算到招聘决策。这难道不是民主在行动吗？且慢，我看到了两个巨大的警示信号：a) 投票冷漠：许多决策中低投票率是个普遍问题。b) Token加权投票：少数大户可以左右整个生态系统。这就形成了一个治理悖论。一方面，我们追求去中心化的决策理想。另一方面，我们面临着权力集中和社区脱离的严峻现实。4）Token困境这里的情况变得非常有趣。大多数DAO使用的是自发行的Token，而不是像USDT或ETH这样的主流加密货币。这引发了关于激励结构和长期可行性的严肃问题。我们是在见证一个稳健的治理系统的诞生，还是只是在看到精致的Token炒作？我内心的怀疑者更倾向于后者，但我愿意被事实打脸。5）前进的道路尽管面临这些挑战，我对DAO仍然保持谨慎乐观的态度。我认为需要做的是：• 实施二次方投票或其他机制来平衡影响力。• 优先进行技术基础设施升级，尤其是数据存储方面。• 制定更强的激励措施以确保持续参与治理。• 鼓励使用更稳定的价值Token进行治理。这项研究强化了我对DAO处于关键节点的信念。去中心化治理的前景是巨大的，但障碍也同样巨大。你怎么看？DAO会成为组织的未来，还是我们正在见证一个注定要重蹈传统系统覆辙的大实验？  本文链接：https://www.hellobtc.com/kp/du/08/5330.html来源：https://x.com/arndxt_xo/status/1818118190725316795

不断发展的比特币：DeFi 机会和可扩展性解决方案 其他几种扩展解决方案已被开发，用于在比特币上实现智能合约：RGB: 一个链下层，利用比特币的UTXO来创建数字资产，如Token和NFT，完全兼容闪电网络。Counterparty: 允许Token创建和众筹；通过像Ordinals这样的创新得到了复兴。Rootstock (RSK): 一个合并挖矿的侧链，支持与以太坊虚拟机（EVM）兼容的智能合约，使用与比特币挂钩的RBTC。Liquid Network: Blockstream推出的侧链，支持去中心化交易和资产发行，包括NFT和稳定币。Omni Layer: 支持Token铸造和DEX；通过Omni Bolt增强了闪电网络的交易速度。Mintlayer: 将权益证明（Proof of Stake）与比特币的工作量证明（Proof of Work）结合在一个侧链上，支持智能合约和跨区块链转账。   03 比特币上的DeFi以太坊一直是DeFi的首选Layer1区块链。然而，近期的发展可能使比特币成为主流DeFi采纳中的重要玩家。随着美国的监管变化、对2024年比特币减半的预期以及比特币 Ordinals 的引入，比特币正逐渐获得更多可能。比特币网络正在超越简单的交易功能，通过各种扩展解决方案为丰富的DeFi生态系统铺平道路。这一发展催生了支持更复杂金融应用的项目，挑战了以太坊的主导地位。例如，Sovryn在基于比特币的Layer2 EVM智能合约区块链RSK上，提供了一个非托管、无需许可的环境，用于交易、借代和放代比特币及其他精选资产。此外，Zest Protocol由Primal Capital支持，正在开创基于比特币的点对点去中心化借代。同时，比特币 DEX 如Bisq Network在去中心化自治组织（DAO）下运行，支持点对点交易。   04 序数（Ordinals）与符文（Runes）虽然符文（Runes）协议之前获得广泛关注，但许多人仍对其如何利用UTXO会计简化比特币交易不甚了解。与传统方法如Unisat市场相比，符文提供了更经济的入门点。在此之前，比特币交易主要通过账户模型管理，需要特定的交易金额，相较于以太坊上的Token交易，用户体验较差。由Ordinals的创始人创建的Runes意在成为比特币版的以太坊ERC20，便于发行可替代的Token。该协议计划在比特币减半后的4月19日推出，可能会提高比特币Layer1上的交易费用，并可能促进比特币Layer2解决方案的活动。Ordinals将数据存储在交易见证中，并将信息附加到单个satoshi上。与Ordinals不同，Runes则将Token记录嵌入比特币的未花费交易输出（UTXOs）中。这种方法能够无缝对接比特币现有系统，提升其功能性和区块链的完整性，并特别设计方便在各种Layer2平台（如Stacks）上轻松实施。以下是一些与Runes协议相关的关键项目：PUPS / Rune Pups：这是一个NFT系列，在Post-Runes激活后，将通过Airdrop的方式分发23%的PUPS供应量。WZRD：这是Ordinals生态系统中的早期文化Token，已迅速增长。Runestones：该项目将在比特币减半后转型为Runes Token。它已经被Airdrop到多个Ordinals收藏中，包括Bitcoin Puppets。当你购买BRC20 Token时，你实际上是在购买可以在减半后转换为Runes等效Token的BRC20s。随着生态系统的推出，将会有更多类似的项目，请保持关注。相关Runes的看涨观点如下：比特币可替代性的创新：Runes在比特币区块链上引入了新的Token标准，旨在改进当前的BRC-20可替代Token标准。这一创新被认为足以促使对比特币在去中心化应用领域潜力的重新评估。效率与设计：Runes Token标准通过使用基于UTXO的设计，更为高效。这与比特币的BRC-20和以太坊ERC-20 Token的基于账户的设计不同，可能减少当前过程中的‘垃圾’UTXO创建带来的膨胀和高费用。市场定位：比特币的可替代Token市场市值相对较小，与以太坊和Solana相比。尽管如此，更高效的Token标准如Runes的引入可能有助于缩小这一差距。兼容性与隐私：Runes设计为与闪电网络兼容，并承诺提供更高的隐私，因为数据隐藏在UTXOs中。这一兼容性和隐私特性被视为对现有标准的重要改进，可能使比特币成为DeFi领域更具吸引力的平台。比特币上的同质化Token的潜力最大，来源: Franklin Templeton 05 RGB++RGB++通过将智能合约集成到Nervos CKB区块链上，增强了比特币的功能。RGB++的亮点是其同构绑定（isomorphic binding），它实现了比特币与CKB Nervos区块链之间的资产管理同步。在实际操作中，每个比特币UTXO（未花费交易输出）与CKB区块链上的相应Cell（可以理解为“区块”）绑定在一起。因此，当使用UTXO进行比特币交易时，该交易会自动记录在CKB区块链上，并且CKB上的相应Cell会被更新。通过RGB比特币与CKB Nervos区块链之间的资产管理同步示意图该系统无需第三方多重签名桥接，能够实现无信任的跨链交易，同时确保两个网络上的活动准确映射。RGB++被认为是一个有前景的比特币 Layer2 解决方案。在投资方面，直接与RGB++相关的Token是CKB，其市值达到15亿美元（截至7月31日），超过99%的Token已经流通。这减少了对新Token发行可能对市场产生影响的担忧。   06 结语这些信息量很大，理解起来可能有些复杂。但比特币生态系统值得关注，因为比特币仍然在所有加密货币中拥有最高的采纳率，并且被个人和机构投资者认可，这可能带来更多的稳定性和增长潜力。由于像闪电网络这样的持续发展（加快交易速度）和像符文（Runes）这样的举措（提升Token的可替代性），比特币正不断改进和扩展其应用。原文标题：Evolving Bitcoin: DeFi Opportunities and Scalability Solutions原文链接：https://0xgreythorn.medium.com/evolving-bitcoin-defi-opportunities-and-scalability-solutions-9cec180f88a1原文作者：Greythorn Asset Management编译：白话区块链

揭秘区块链盈利能力：哪些 L1 和 L2 收入最高？ 作者：@BanklessHQ翻译：白话区块链上图是支撑最具收入和收益的L1和L2网络的数据。今天，我们将探讨按收入排名前四的L1和L2，并分析这些区块链实际保留的收入是多少。在本文中，我们将收益定义为：总收入减去Token发行。 1、哪些L1区块链是有利可图的？1）以太坊在收入方面，@Ethereum 远远领先于其他所有区块链，包括L1和L2，在过去一年中收入达到了22.2亿美元。然而，尽管有着可观的收入，以太坊还是记录了1500万美元的净亏损。这是怎么回事？这一亏损主要是由于新Token的发行速度超过了收入，使得其收益在2023年下半年表现强劲后，今年至今出现了负增长。这在很大程度上可以追溯到交易活动向L2的转移，减少了直接支付给这个全球计算机的费用。因此，尽管有大量的交易量和网络活动，这一迁移导致以太坊的收益下降。2）波场默默无闻的巨头 @trondao 在总收入方面排名第二，过去一年收入达到14亿美元。波场的成功直接归功于其网络上广泛的稳定币活动，它在稳定币数量上仅次于以太坊。由于在阿根廷、土耳其以及通货膨胀率持续高企的非洲国家等发展中经济体中被广泛使用，这一特点尤为显著。虽然有些人可能会称其为“单一技能选手”，但这一“技能”在过去一年中转化为2.71亿美元的收益，使其成为迄今为止最盈利的区块链。3）Solana@solana 也是收入排名靠前的协议之一，过去一年收入达到了1.57亿美元。Solana的受欢迎程度源于其作为表情包币集散地的地位、空投带来的资本增长、解决垃圾信息问题的技术升级以及对人工智能等领先趋势的支持，这些都助力其在本周期中获得了显著的关注度和强劲的收入。然而，这种增长并未转化为实际收益。考虑到向质押者发行的Token和运营成本，Solana在过去四个完整季度中录得25.3亿美元的巨额净亏损，完全抵消了其收入，使其深陷亏损状态。4）雪崩拥有自己的表情包币基金的L1 @avax 以6900万美元的收入位居第四。雪崩以其子网扩展解决方案和专注于游戏的特色而闻名，其即将到来的重大升级ACP-77将改善子网的部署和管理体验，使其更加经济实惠，从而有可能增加收入。尽管如此，该链在过去一年中仍然面临着860.6百万美元的净亏损，这主要是由于Token发行和运营成本所致，因此未来仍有很长的路要走。 2、哪些L2区块链是有利可图的？1）Base尽管成立不到一年，由Coinbase推出的L2 Base凭借OP Stack迅速崭露头角，自成立以来已创收6660万美元。值得注意的是，@base 成功保留了其中的63%，在同一期间净赚4200万美元。这一成功可归因于两个关键因素：首先，Base通过EIP-4844引入blob，显著降低了成本，使成本从2024年第一季度的934万美元降至2024年第二季度的69.9万美元。 其次，Base没有原生Token，这使其更具竞争力，避免了其他L2所面临的分发相关费用。 2）ArbitrumArbitrum是锁仓量（TVL）最大的L2，锁仓量达172亿美元，过去一年创造了6114万美元的收入。作为DeFi的枢纽，@GMX_IO 和 @pendle_fi 等领先的DeFi协议落户 @arbitrum，其SDK也为 @SankoGameCorp、@degentokenbase 和 @XAI_GAMES 等L3提供了主要基础设施。尽管收入尚未达到Base的水平，Arbitrum在过去一年中取得了2180万美元的收益，尤其是在第二季度表现出色，当时其费用降至仅61.3万美元，而第一季度的费用为2000万美元。4）zkSync Era作为领先的零知识（ZK）技术驱动的L2之一，@zksync Era在过去一年中创收5330万美元。自2023年6月空投后，该网络的锁仓量（TVL）显著增加，ZK技术为链上增加了约8.5亿美元的价值，尽管随着用户出售空投的Token，这一数额逐渐减少。然而，该链仍然保持盈利，过去一年净赚1530万美元，过去四个完整季度净赚1750万美元。尽管zkSync在L2排名中仅位列第八，但其盈利能力使其成为第三最赚钱的L2。5）OP Mainnet作为Superchain的核心，@Optimism 在过去一年中通过其主链上的排序器费用以及网络中如@zora和Base等项目，创收4460万美元。2024年第二季度，Optimism网络活动达到创纪录水平。日均活跃地址数增长至121.6K，环比增长37%，尽管市场低迷，日均交易量也增长至601K，环比增长28%。和其他L2一样，EIP-4844对这一增长贡献巨大，费用的降低增加了网络活动，进而使Optimism的净盈利增长超过150%。尽管如此，Optimism仍然深陷亏损，过去一年因回溯性空投、激励计划和运营成本而遭受了2.39亿美元的净亏损。 3、叙事与基本面在分析这些数据时，请记住，正如传统金融（TradFi）中一样，盈利能力只讲述了故事的一部分。没有人是根据英伟达当前的财务状况下注数万亿，而是它背后的叙事推动了其增长。对加密货币买家来说，基于叙事的投资往往是默认选择，他们在进行高风险操作时希望获得超额回报。然而，仍需铭记的是，依然有网络在今天的活动基础上建立起了实质性的业务。深入探讨顶级L1和L2的收入和收益，可以更深入地了解这些网络的基本健康状况及其在竞争格局中的地位。  本文链接：https://www.hellobtc.com/kp/du/08/5334.html来源：https://x.com/BanklessHQ/status/1819044375944442343

Bankless：Solana 稳定币和 RWA 的崛起 作者：@BanklessHQ翻译：白话区块链 1、生态系统分析随着近期ETF的激增，稳定币和现实世界资产（RWAs）已经成为实现现实世界应用和增强现有金融系统与链上经济之间连接的最强路径之一。Larry Fink的使命是将世界Token化，这成为了本轮周期中最被讨论的概念之一，他在BUIDL中贯彻了这一愿景，@Blackrock 的链上Token化基金。稳定币仍然是讨论的中心，因为像@ethena_labs这样的协议、Stripe通过USDC支付的重新进入，以及欧盟的新法规如MiCA。尽管以太坊和波场是稳定币的中心，Solana在本周期中显著崛起，日交易量在高峰时期超过1000亿美元。RWA活动也在该网络上增加，比如@OndoFinance 的USDY作为DeFi抵押品，@maplefinance 与@jito_sol 的合作，以及@librecap 的启动。本文将深入探讨这些发展，了解Solana在成为最具现实世界应用的区块链之一方面所取得的势头。 2、Solana上的稳定币本周期中，Solana上的稳定币显示出强劲增长，突显了该网络的强大和对稳定币发行方的吸引力。目前，Circle的USDC在Solana的稳定币市场中占据主导地位，约占该链总稳定币供应量的70%，而在以太坊上仅占30%左右。截至本周，USDC的交易量约为USDT的19倍（USDT在该链上排名第二），尽管USDT在以太坊上的总市值为1140亿美元，日交易量为315亿美元，超过了前20名ERCToken的总和。USDC在Solana上的主导地位得益于@circle 和@Solana 基金会激励开发者和推动交易平台集成的策略。例如，平台如@solendprotocol 和@superteam 提供的USDC开发者资助吸引了更多开发者来到Solana。Circle的跨链传输协议（CCTP）在Solana的推出也提升了USDC的可用性和流动性。此外，Circle的Web3服务简化了智能合约开发，满足了开发者的需求，并促进了USDC的整合。总体而言，这些努力旨在统一DeFi，并确立USDC为Solana的领先稳定币。排名第三的是@Paypal的PYUSD，流通供应量约为2.4亿美元，占Solana总稳定币供应量的约11%，自两个月前推出以来迅速增长。DeFi协议如@KaminoFinance从7月1日起为PYUSD提供了显著的供给端收益，促进了其增长。收益率从30%开始，已降至23%，而借代年化利率（APY）为0.22%，相比之下，USDC的年化利率为21%，USDT为16.5%，使PYUSD成为有吸引力的DeFi工具。在7月1日的一周内，PYUSD的供应量增加了88%，其中38%流入了Kamino。不仅仅是稳定币发行商，像@stripe和@Shopify这样的主要金融平台与Solana的集成，为开发者和企业提供了新的机会，利用该网络构建满足日常需求的可信平台，并将Solana与主流金融连接起来。在这一领域，@sphere_labs、@uselulo、@Decaf_so和@helio_pay等项目正在开发中，它们简化了加密货币交易，利用USDC等稳定币提供日常金融服务，如转换为本地货币、促进电子商务中的加密支付以及高收益储蓄。总体而言，Solana上的稳定币势头似乎准备扩展现有金融系统的服务范围，提供高效的链上解决方案。 3、Solana上的现实世界资产（RWAs）尽管比起以太坊，Solana在现实世界资产的增长上显得低调，但它正在构建一个超越Token化国库的肥沃生态系统。2023年12月，Ondo Finance在Solana上推出了其旗舰Token化国库产品USDY，目前市值为4200万美元，虽然相较于其他被归类为稳定币的主要产品来说规模较小，但USDY仍有一些有趣的发展，例如被整合到永续合约去中心化交易平台@DriftProtocol中作为抵押品。这一合作以及未来的合作为Token化的现实世界资产增加了除借代之外的用途，提高了交易者的资本效率。目前，Solana生态系统中其他一些最有趣的RWA项目包括Maple和Parcl。Maple是一个允许白名单公司从链上流动资金池中借款的市场，去年重新部署在Solana上，通过超额抵押贷款市场为稳定币和山寨币提供收益途径。除此之外，Maple还与Jito合作推出了他们的新零售专注借代产品Syrup。该合作将为使用JitoSOL的借款人提供灵活的融资选择，为贷方解锁收益来源，并通过JitoSOL的流动性增强风险管理。@Parcl是一个房地产永续合约去中心化交易平台，允许用户投资和交易特定地理市场，如波士顿、芝加哥或迈阿密，可以做多或做空，杠杆高达10倍。该协议旨在用于方向性投资和对冲策略，使这一传统上不透明的资产类别更加大众化。Parcl还在扩展到外汇市场，计划推出英镑（GBP）和欧元（EUR）的市场。这仅仅是Solana现实世界资产（RWA）扩展的开始，最近宣布的Libre Fund和即将推出的Jupiter的GUM Alliance及elmnts的交易平台将继续推动这一进程。Libre Fund Libre是Brevan Howard的WebN Group与野村证券的Laser Digital的合资企业，正在Solana上推出一系列Token化基金，如以高收益著称的Hamilton Lane SCOPE基金和专注于全球宏观交易策略的Brevan Howard Master Fund。Libre的计划在推出前就已经吸引了近2000万美元的锁定价值（TVL），并打算在今年晚些时候为其基金引入二级交易服务。 4、Jupiter的GUM联盟交易平台 @Jupiter 的Grand Unified Markets (GUM)计划与Solana基金会以及市场做市商如@wintermute_t和@DWFLabs合作，旨在为外汇、股票、信贷、国债、房地产等现实世界资产（RWA）和加密货币创建一个“单一原子市场”。这一计划旨在通过确保深度流动性来高效地引入Token化资产，解决Token化过程中常见的“先有鸡还是先有蛋”的问题，即发行方不愿在没有流动性的情况下Token化资产，而流动性在更多资产被Token化之前一直较低。1）elmnts@elmnts_ 是一个即将推出的市场，专注于油气领域的矿产权等Token化基础能源资源。预计该行业在2024年的收入将超过8000亿美元。该方法提高了透明度、可访问性和流动性，解决了当前市场中的高交易成本和低流动性等问题。为此，公司通过拍卖、私人销售和网络获得矿产权，专家们跟踪活跃的租赁区域并了解石油和天然气市场。这一市场简化了投资流程，降低了成本，并允许更多投资者以较低的费用和门槛参与。2）概览随着显著的稳定币增长和不断增加的RWA产品，Solana已经为扩展链上经济的现实世界市场奠定了坚实的基础。通过Libre的Token化基金、Jupiter的GUM联盟和elmnts的基础能源资源市场等新兴和即将推出的计划，Solana不仅在RWA市场中嵌入得更深，而且比大多数其他链提供了更广泛的链上现实世界资产的访问。事实上，@Coingecko最近的报告显示，2024年第二季度的两个主要叙事是Memecoin（当然）和RWA。如果Solana像抓住Memecoin一样抓住对RWA的关注，它可能会吸引机构资金进入该链，并巩固其在本轮趋势中的顶尖地位。随着现有金融系统与我们的去中心化系统融合，Solana在促进传统资产Token化方面的角色将继续扩大，强化其作为一条能满足零售和机构需求的链的地位。  本文链接：https://www.hellobtc.com/kp/du/08/5333.html来源：https://x.com/BanklessHQ/status/1818402179134148954

美联储如何影响股票、加密货币和其他投资 作者：James Royal, Ph.D.Brian Baker,翻译：白话区块链在这篇文章中，我们将讨论：高利率和经济衰退担忧对市场的影响逐渐减弱低利率是否会让股市脱轨？利率如何影响加密货币和大宗商品市场利率应如何影响您的投资策略？在过去几年里，高利率对股票、加密货币和大宗商品（如石油）产生了影响。但投资者从中能期待什么，利率环境将对市场产生多长时间的影响呢？两年多来，高利率前景一直在影响市场，但利率走势在2023年中期出现了转折点。在过去的10次会议中，包括7月31日结束的那次会议，美联储选择维持利率不变，这是在这一经济周期中第11次加息后的决定。现在，很少有分析师怀疑利率很快将会走低，因为通胀在六月份达到了3%并逐渐得到控制。 1、高利率和衰退担忧对市场的影响逐渐减弱尽管美联储在这一紧缩周期中已经加息11次，但市场真正警觉到央行认真考虑重新调整货币政策时是很容易察觉的。那是在2021年11月，加密货币和许多风险最高的股票达到顶峰。“Illumen Capital的投资总监Octavio Sandoval表示：“当美联储在2022年通过加息引入紧缩货币政策时，这导致股票市场和加密货币适当地贬值。”“股市永远都不会不担心未来的利率，”密歇根州特洛伊Azoury Financial的负责人Steve Azoury说。“借款成本影响着投资、购买和储蓄的各个领域。只是对可能发生的事情的预期就足以引起股市的反应。”如今，利率走势似乎不再那么让投资者感到恐慌，因为他们看到未来的利率路径可能会走低。尽管像标准普尔500指数这样的主要股指在2022年大部分时间都因为利率上涨而表现疲软，但它们在2023年表现良好。去年标准普尔500指数上涨了约24%，而纳斯达克综合指数上涨了大约43%。尽管它们在今年上半年表现强劲，但它们已经从最近的历史高点回落了一些。那么高度预期的衰退呢？市场最近的相对强势表明投资者可能比以前更乐观，或者至少比以前更不悲观。许多分析师预测经济可能会出现所谓的“软着陆”，即通胀下降，失业率有所上升，但经济不会陷入全面衰退。但在2023年和2024年强劲上涨之后，如果经济显著恶化，市场可能还有很大的下跌空间。许多无盈利高成长股在2022年经历了困难，尽管价格在2023年有所稳定，但这并不意味着这些股票现在仍接近它们的历史高点。例如，像Cloudflare、Zoom Video Communications和Confluent这样的软件股价值不到它们的历史最高价的一半。尽管利率的波动，盈利能力强的大型股票如微软、苹果和其他Magnificent 7中的公司在股价方面表现良好。随着利率看似走高，加密货币价格受到了影响，但现在利率看似在短期内即将下降，加密货币价格已大幅上涨。比特币 ETF 的推出有助于推动比特币价格上涨，在3月达到历史最高点。未来利率下降和流入 ETF 的前景也推高了以太坊价格。 2、降低利率是否会让股市脱轨？股票和加密货币在投资者考虑到利率上升时经历了显著的波动。但在未来的六个月里，随着市场预计美联储将在9月降息，情况将会如何？预期利率下降已经帮助支撑了像银行和房地产投资信托（REITs）这样的敏感利率行业。小盘指数如罗素2000指数近几周表现良好，因为市场开始定价即将发生的降息可能性。同时，即将到来的降息似乎并没有提振像苹果、微软和亚马逊这样的大科技公司，它们的股价已大幅偏离了52周高点。市场观察者对于美联储是否会维持利率过高过长以及这是否已经反映在当前股价中仍持不同意见。这种不确定性本身就会推动市场的波动。“我担心不降息的这种做法，或者担心过早降息，可能会将经济推入短期衰退，”券商平台 Tradier 的首席执行官 Dan Raju 表示。“软着陆的叙事似乎已经确立，但仍有许多市场参与者怀疑这是否会真的发生”，加利福尼亚州长滩财富顾问 Halbert Hargrove 的联席首席投资官 Brian Spinelli 表示。与此同时，市场继续根据利率即将下降的预期重新调整经济环境。目前，10年期国债的收益率为4.12%，远低于去年10月创下的4.99%的52周高点，这是在年初迅速上涨后，最近几周一直在下降。现在，短期利率远高于长期利率 —— 所谓的倒挂收益曲线 —— 许多市场观察者仍然预计2024年将发生衰退。一场衰退可能会导致股市进一步下跌，直到投资者能够开始评估任何即将到来的衰退的持续时间和深度。但这未必会阻止股市偶尔上涨。 3、利率如何影响加密货币和大宗商品市场在面对较高利率时，另外两个主要资产类别的反应各不相同。虽然加密货币价格与其他风险资产一起暴跌，但在2022年初，包括石油在内的许多大宗商品价格飙升，但其中许多变动都是短暂的。随着美联储资金利率的上升在2023年放缓并暂停，石油和加密货币似乎都找到了一些支撑。现在随着即将降息，它们都获得了额外的助力。加密货币经常被吹捧为治愈各种问题的灵丹妙药，无论是通货膨胀、低利率、购买力不足、美元贬值等等。只要加密货币价格上涨，这些优势就很容易让人相信，似乎与其他资产无关。“事实是，加密货币价格已经证明受到了影响零售股票投资者情绪的相同方向性影响，”Raju说。“总的来说，高利率会吓跑投资者远离像加密货币这样的风险投资，而降息将被加密货币投资者社区视为积极因素。”事实上，加密货币及其他风险资产对降低流动性作出了回应，当美联储在2021年11月宣布其提高利率的意图时，它们开始下跌，并在整个2022年随着美联储的积极实施而继续下跌。此外，加密货币和交易平台（如FTX）的风险导致交易者对这些虚拟资产的信心受到打击。但银行业的不稳定性导致许多交易者抬高加密货币，因为他们相信未来的利率增长路径将较为温和。随着2023年10年期国债收益率在10月达到峰值后下降，风险资产上涨，因为降息路径变得明朗。然而，过去一年加密货币上涨也受到其他因素的影响。Spinelli指出，现货比特币ETF的批准是推动加密货币价格的一个显著因素。在一月初，SEC批准了11家资产管理公司提供比特币ETF。这一批准的预期帮助加密货币在2023年结束时表现强劲，然后新ETF的资金流入推动了加密货币在三月创下历史新高。关于大宗商品，许多商品已经远离它们最近的高点，部分原因是供应受限和较高的利率导致它们略微下降。然而，对降息的预期有助于保持石油在2023年和2024年不会大幅跌破每桶70美元的价格。此外，一些石油生产国宣布减少供应，并对市场整体紧张提供支持，也对价格产生了影响。举例来说，在2022年6月达到约123美元的高点后，油价一直稳步下降，降至每桶约70美元。到了2023年，油价在70美元左右触底，并在这一价格区间和80美元之间波动，尽管在年中曾上涨至90美元。2023年12月初，油价回升至每桶约70美元后开始新的一年，但在2024年6月初再次跌至80美元以下，并在近几周内持续下跌。 4、利率如何影响你的投资策略？利率、通货膨胀和不确定性——这一切为投资者制造了一锅波动性的炖菜。在如此多的波动性中，投资者可能希望谨慎行事。然而，对大多数投资者来说，应对这种市场的最佳方式是坚持长期的投资计划。对许多人来说，长期计划意味着继续定期投资于多样化的股票或债券组合，大部分时间无视世界各地的噪音。对于其他人来说，计划可能包括购买和持有良好多样化的指数基金。无论哪种方式，不要让情绪妨碍有效的长期投资计划。虽然短期交易者可能在为利率而焦虑，并试图时机掌握衰退的时机，但保持透视是至关重要的。与其试图找到适合卖出的时机，买入并持有的投资者可以利用市场的波动性来获取利益，然后尝试找到增加投资的合适时机。“对于长期投资者，回撤代表着有吸引力的买入机会”，银行利率首席金融分析师Greg McBride，CFA表示。市场下行时期可能是以折扣价增加投资组合的有吸引力时机。正如投资传奇人物沃伦·巴菲特曾经说过的那样，“在股市中，为了达成一致意见，你会付出很高的代价”。也就是说，当很少有人认为股票是一个有吸引力的投资时，它们的价格更便宜。 5、最终结论利率在2022年和2023年迅速上升，投资者现在预计美联储将很快降息。那些拥有长期投资视野的投资者可能会将市场下行视为一个理想的时机，以折扣价购买一些优质投资。如果股票估值暴跌呢？对于这种情况，巴菲特也有一些智慧的话：“机会很少。当金子下起雨时，拿出桶来接，而不是用指套”。  本文链接：https://www.hellobtc.com/kp/du/08/5336.html来源：https://www.bankrate.com/investing/federal-reserve-impact-on-stocks-crypto-other-investments/

19 只比特币 ETF 及其费用、促销和持股情况 作者：Sam Taube翻译：白话区块链2024年1月10日星期三，美国证券交易委员会（SEC）批准了首批现货比特币ETF，包括来自Fidelity、BlackRock和Invesco的ETF。总共批准了11只现货比特币ETF，其中10只于1月11日星期四开始交易。 1、什么是现货比特币ETF？现货比特币ETF是一种交易平台交易基金，这是一种高度流动的基金，其价格在交易日内像股票一样不断变化。该基金直接追踪比特币的价格，主要通过持有大量比特币本身。这类似于现货黄金ETF，后者代表其股东持有实物黄金。但等等——市场上不是已经有比特币ETF了吗？是的，也不是。市场上已经有与加密货币相关的ETF和信托基金，但在2024年1月之前，市场上从未有过现货比特币ETF。这些最近批准的ETF是首批在主要交易平台交易并直接持有比特币的加密货币基金。 2、按费用排序的前11只现货比特币ETF以下是获批准的ETF及其费用的列表，按费用从低到高排序：值得注意的是，虽然现货比特币 ETF 旨在通过持有比特币直接跟踪比特币的价格，但并不能保证它们能带来与加密货币本身完全相同的回报。 3、什么是比特币策略ETF？比特币策略 ETF 试图间接追踪比特币的价格。许多 ETF 在第一批比特币现货 ETF 获批之前就开始交易，至今仍在交易。有些基金投资比特币期货，有些基金投资比特币挖矿股票，由于这些投资的间接性，这些基金的收益特别容易偏离比特币的收益。按费用排名前 8 的比特币策略 ETF以下是比特币策略 ETF 及其费用的列表，按费用从低到高排列： 4、比特币ETF价格战1 月份，十家不同的比特币现货 ETF 潜在发行商向美国证券交易委员会提交了表格，披露了他们打算收取的费用。其中一些发行了新基金，而另一些则将现有的比特币策略 ETF 转变为比特币现货 ETF。SEC 的大量文件提交情况（一直持续到 SEC 批准公告发布前几个小时，并且可能还会持续）反映了发行人之间持续的价格战。许多比特币 ETF（包括现货比特币 ETF 和比特币策略 ETF）都在大幅削减费用，并提供限时促销费用减免。 5、现货比特币ETF是否存在托管风险？大多数现货比特币 ETF 依赖第三方托管人来实际存储其持有的比特币——就像现货黄金 ETF 通常将其实物黄金持有量保存在第三方托管人的金库中一样。目前交易的 10 只现货比特币 ETF 中有 8 只使用Coinbase (COIN)作为其比特币托管人。唯一的例外是 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)，它使用Fidelity本身作为托管人，以及 VanEck Bitcoin Trust (HODL)，它使用Gemini。Coinbase 在比特币 ETF 托管方面的主导地位引发了人们对托管风险的担忧。如果 Coinbase 未来陷入严重的财务困境（例如，由于网络攻击、政府处罚或收入下降），持有的比特币 ETF 是否安全？如果 Coinbase 破产，ETF 和投资者本身可以通过一些机制收回其持有的资产，但这些机制不一定是即时或自动的。因此，在购买现货比特币 ETF 时，托管风险可能是需要考虑的问题。 6、这些批准对于比特币来说意味着什么？加州加密投资公司 Castle Funds 的首席投资官 Peter Eberle 在电子邮件采访中表示，该批准将对比特币价格产生积极影响。“许多投资者目前无法获得投资机会。例如，许多拥有 401(k)、IRA 和类似账户的人无法轻松获得比特币。这些投资者将能够在未来分配资金。这将推动未来几年的需求，”Eberle 表示。不过，埃伯尔也警告称，看涨情绪可能被夸大，因为 ETF 的批准并不一定能保证首个交易日就有数十亿美元的资金流入。他说：“预期可能过于乐观，无法产生短期影响。” 7、这些批准对其他加密投资意味着什么？“加密Token具有高度相关性。如果 BTC 的价格确实大幅波动，那么其他Token也会在一定程度上参与其中。这也使得我们很可能会看到 ETH ETF，这可能会为 ETH 提供巨大的推动力”，Eberle 表示，他用股票代码“BTC”来指代比特币，用股票代码“ETH”来指代以太坊。埃伯勒表示，他认为 ETF 批准暂时可能仅限于比特币和以太坊。“BTC 和 ETH ETF 似乎是最有可能的候选者，因为 BTC 和 ETH 已经作为商品在芝加哥商品交易平台 (CME) 上交易，”他表示，芝加哥商品交易平台是一家期货交易平台。“其他Token需要克服的障碍更大，因为美国证券交易委员会仍认为许多Token是未注册证券。”  本文链接：https://www.hellobtc.com/kp/du/08/5338.html来源：https://www.nerdwallet.com/article/investing/spot-bitcoin-etf

Glassnode & Coinbase ：2024年Q3加密货币市场指南 作者：Glassnode翻译：白话区块链我们很高兴发布我们季度系列的第三版《加密市场指南》，这是与Coinbase Institutional合作制作的。这份报告对每个季度加密市场的关键发展进行了深入分析，包括价格表现、链上分析、行业事件和衍生品数据。与之前的版本一样，我们的目标是通过基于链上数据的可操作洞察，为机构交易者和投资者提供对数字资产市场的更好理解。本版侧重于三个主要洞察：链上活动的迅速增加、ETF的变革性影响以及对当前市场周期的分析。关键亮点：市场周期的评估：加密市场以其独特的涨跌周期著称。最新数据显示，尽管第二季度有所回落，我们可能处于自2022年底开始的当前牛市周期的中期。历史模式表明，这种调整是典型的，与以往的市场行为一致。ETF改变了格局：现货比特币ETF在六个月内积累了近500亿美元的资产管理规模（AUM），吸引了新投资者并加深了市场流动性。ETF引入了一种受监管且熟悉的投资工具，补充了现有的选择，对整个加密生态系统产生了积极影响。链上活动快速增加：在过去六个月中，各种指标如总锁仓价值（TVL）、活跃地址和用户基础规模显示出链上活动的显著增长。这种激增由各种用例推动，包括借代、质押和交易。随着现有用例的成熟和新创新的出现，预计链上采用将进一步增长。 1、第三季度的关键趋势以下是过去一个季度中值得从投资者角度关注的一些趋势：1）投资者盈利趋势与MVRVMVRV动量是一个有助于分析师监测市场趋势的工具。它通过追踪投资者持有的未实现利润倍数（MVRV）相对于其365天移动平均线的变化来进行分析。当 MVRV 交易高于其 365 天均值时，通常表明强劲的上升趋势和投资者盈利能力改善，往往导致在市场调整期间增加头寸。相反，当 MVRV 跌破 365 天均值时，往往预示着显著的未实现损失，增加了不确定性和避险决策。在七月初，MVRV 比率在其 365 天移动平均线附近找到支撑，表明 2024 年的上升趋势仍然保持完整，并带来积极的投资者盈利能力。 2、BTC 周期表现和回撤自 2022 年末开始的当前牛市中，比特币价格上涨了 400%。在 FTX 崩盘之后，比特币经历了持续 18 个月的稳定价格上涨，达到了 73000 美元的历史最高价。随后，市场进入了一个持续三个月的区间震荡阶段，随后出现了 -26% 的回撤。这次下跌趋势较之前的周期更为平缓，表明市场结构强劲，波动性降低。2023-24 周期与 2018-21 和 2015-17 周期相似，为周期结构和持续时间提供了宝贵的见解。1）比特币现货 ETF 余额跟踪美国前十大交易的比特币 ETF 的余额可以了解资金流入这些产品的情况。现货比特币 ETF 取得了空前的成功，资产管理规模超过 500 亿美元，使其成为历史上最成功的 ETF 发行。自它们推出以来，ETF 的资金流入也显著超过了比特币的新发行量，创造了巨大的需求。这种增加的需求推动了现货和衍生品市场的交易量上升。2）比特币期货交易量和持仓量比特币期货的交易量和持仓量大幅上升。传统期货和永续期货都显示出参与度和流动性的增加，反映了对比特币衍生品日益增长的兴趣。要深入探讨这些和其他主题，增强您的数字资产投资策略，请查看 2024 年第三季度《加密市场指南》的完整版本。在此下载完整报告：https://get.glassnode.com/guide-to-crypto-markets-q3-2024/?utm_source=Insights&utm_medium=content&utm_campaign=Q3_Guide  本文链接：https://www.hellobtc.com/kp/du/08/5337.html来源：https://insights.glassnode.com/glassnode-and-coinbase-institutional-q3-2024-guide-to-crypto-markets/